November 21, 2018 / 11:05 AM / 24 days ago

PUNTO 1-Generali, con piano 2021 3-4 mld anche per M&A, fino a 5 mld per dividendi

(riscrive con conferenza stampa)

di Gianluca Semeraro

MILANO, 21 novembre (Reuters) - Generali alza il velo sul piano 2019-21 che mette a disposizione della compagnia oltre 10 miliardi di liquidità nei tre anni, di cui 4,5-5 miliardi per i dividendi, 3-4 miliardi per la crescita, anche con acquisizioni, e 1,5-2 miliardi per la riduzione del debito.

“L’elemento principale del piano è la crescita”, ha detto il Ceo Philippe Donnet in conferenza stampa. “Il piano è basato sull’accelerazione della crescita, obiettivo che possiamo raggiungere grazie a quello che abbiamo già fatto finora”.

Donnet ha poi sottolineato che al momento sul tavolo non ci sono dossier per acquisizioni.

Il nuovo piano arriva a valle di quello varato da Mario Greco nel 2015 e poi rifinito dall’attuale Ceo Philippe Donnet a fine 2016, i cui target finanziari e industriali saranno tutti centrati, come è stato ribadito oggi nel comunicato sul piano.

I cardini principali del piano riguardano il rafforzamento della leadership in Europa, che resta un mercato attrattivo per Generali, il focus sui mercati ad alto potenziale e lo sviluppo della piattaforma globale di asset management, anche con acquisizioni disciplinate.

Le assunzioni macroeconomiche sono molto conservative in quanto utilizzano le stime più basse sulla dinamica del Pil tra quelle a disposizione sul mercato. Il piano è in ogni caso non così strettamente legato all’evoluzione del contesto macroeconomico, ha detto Donnet.

A fronte di una sensibilità allo spread quantificata in 12 punti base di Solvency II ogni 100 punti di delta in più tra Btp e Bund, Generali prevede di ottenere solo dalla generazione normalizzata di capitale oltre 50 punti base di Solvency II nel triennio.

In Europa l’accumulo di ricchezza privata sosterrà sia il Vita sia l’asset management, mentre occasioni di sviluppo deriveranno anche dai trend demografici e di riduzione della spesa pubblica che favoriranno la spinta sui prodotti e servizi in ambito pensionistico, sanitario e welfare.

I target vedono una politica più generosa dei dividendi, con un payout nell’arco del piano tra il 55 e il 65% e un incremento del Roe medio che è atteso superiore all’11,5%. Gli utili per azione sono attesi in crescita del 6-8% in media ogni anno, dice una nota.

Il mercato sembra apprezzare: il titolo guadagna, alle 11,20, l’1,17% con 3,5 milioni di pezzi passati di mano rispetto alla media dell’ultimo mese di 5,3 milioni. Enrico Esposti di Banca Akros sottolinea come i target finanziari siano migliori delle attese, in particolare quello sull’eps, e ritiene che l’obiettivo di riduzione dei costi sia a basso rischio di esecuzione.

Sui mercati maturi la compagnia punta infatti a un’ulteriore riduzione delle spese pari a 200 milioni di euro.

Attenzione verrà dedicata anche alla generazione e gestione del capitale “per finanziare opportunità di crescita nei mercati chiave”, dice Donnet nella nota.

In particolare Generali vede una generazione di capitale cumulativa superiore ai 10,5 miliardi con rimesse di cassa alla holding in crescita del 35%.

La compagnia punta poi a ridurre il debito di 1,5-2 miliardi al 2021 con un calo della spesa annua per interessi lordi di 70-140 milioni.

Sui mercati assicurativi ad alto potenziale, la compagnia punta a una crescita media annua degli utili 2018-21 del 15-25% e a una crescita profittevole in Asia e America Latina.

Nell’asset management il cagr atteso sugli utili è del 15-20%. Nel dettaglio si punta a più che raddoppiare gli utili netti globali a oltre 400 milioni portando il margine operativo al 47% dal 42% di fine 2017.

Occhio attento anche all’innovazione e trasformazione digitale con investimenti totali per circa 1 miliardo e alla sostenibilità con investimenti ‘green’ e sostenibili entro il 2021 per 4,5 miliardi con un aumento dei prodotti retail ‘green’ del 7-9%.

- Ha collaborato Giulio Piovaccari

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