November 9, 2018 / 11:18 AM / a month ago

MONETARIO-Eccesso liquidità schiaccia brevissimo, mercato ragiona su Tltro

MILANO, 9 novembre (Reuters) - Non si registrano tensioni sul mercato interbancario, allagato da un eccesso di liquidità che a livello di zona euro si mantiene intorno a 1.900 miliardi di euro.

** L’eccesso di liquidità resta consistente, generato dalle operazioni straordinarie messe in campo in questi anni dalla Banca centrale europea, resta consistente anche in Italia, dove nelle stime di un tesoriere, è nell’ordine di 70 miliardi di euro.

** Lo scudo della liquidità consente all’interbancario di restare al riparo dalle tensioni che caratterizzano l’obbligazionario italiano, legate all’incerta evoluzione della disputa tra Roma e Bruxelles sulla manovra di bilancio, giudicata non in linea ai vincoli di consolidamento dei conti pubblici, mentre si moltiplicano i segnali di rallentamento dell’economia.

** I tassi a brevissimo, sia sul comparto italiano garantito che sul cash, restano inchiodati intorno a -0,40%, riferimento della Banca centrale europea per i depositi overnight.

** Se il quantitative easing, principale generatore dell’eccesso di liquidità terminerà alla fine di quest’anno nelle attese degli operatori, la Banca centrale europea dovrebbe annunciare nei prossimi mesi una terza tornata di finanziamenti mirati a lungo termine (Targeted long term refinancing operation).

** Tale strumento dovrebbe consentire il mantenimento di un eccesso di liquidità in grado di assicurare ampiamente accomodanti, a beneficio soprattutto delle banche dei Paesi periferici, Italia in testa.

** Da parte delle banche italiane, conferma un secondo tesoriere, c’è scarso appetito al rimborso volontario dei fondi agevolati ottenuti negli anni scorsi con questo strumento. La prossima finestra per riconsegnarli si aprirà a dicembre.

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