October 29, 2018 / 9:56 AM / 2 months ago

BTP in deciso rialzo su clemenza S&P, restano incognite

    MILANO, 29 ottobre (Reuters) - L'apertura di credito da
parte di S&P, che ha confermato il rating italiano a 'BBB'
limitandosi a tagliare l'outlook a negativo da stabile, fa
respirare di sollievo il mercato obbligazionario, anche se le
incognite all'orizzonte restano numerose.
   ** S&P, che non ha risparmiato rilievi alla manovra
finanziaria del governo, bocciata da Bruxelles, ha mantenuto il
proprio giudizio a due gradini di distanza da 'junk'.
   ** L'agenzia non si è quindi immediatamente allineata a
Moody's, che la settimana precedente ha tagliato il merito di
credito di Roma di un notch a 'Baa3', portandolo a un passo da
'junk', ma mantenendo un outlook stabile.
   ** Intorno alle 10,30 il tasso del Btp decennale
 scende a 3,35% da 3,44% del finale di seduta di
venerdì, dopo aver toccato in apertura di seduta
3,32%, minimo da fine settembre.
   ** Lo spread di rendimento con il decennale tedesco
 è sceso fino a 295 punti base da 309 pb della
chiusura di venerdì, allontandosi dal picco dal 2013 a 342 pb
segnato a metà ottobre. 
   ** "I rischi di una pressione negativa dei rating sono stati
fonte di preoccupazione nelle ultime settimane in quanto
avrebbero potuto portare a un aumento delle vendite da parte
degli investitori vincolati al merito di credito", si legge
nella nota giornaliera di UniCredit Research, secondo cui il
differenziale Btp/Bund potrebbe sgonfiarsi verso la soglia di
250-280 pb.
   ** Secondo Filippo Mormando, strategist di Mps Capital
Services, il rimbalzo odierno è legato al fatto che venerdì il
mercato era arrivato a prezzare al 50% un esito peggiore, con un
declassamento da parte di S&P senza passare dal taglio
dell'outlook.
   ** Il recupero del mercato, secondo Mormando, è favorito
anche dalla "sensazione che nella compagine di governo ci sia
una maggiore consapevolezza dei rischi che si stanno correndo
per la vicenda dello spread, collegata anche alle banche". 
    ** Nel fine settmana, il ministro dell'Economia Giovanni
Tria ha assicurato che il governo è pronto a intervenire in caso
di crisi, anche se al momento non ve n'è la necessità. 
    ** Secondo il Corriere della Sera, il governo è pronto a
mettere in atto una serie di misure, se lo spread dovesse
raggiungere livelli insostenibili. Nelle ipotesi di intervento
ci sarebbero prestiti e garanzie statali. Il premier Giuseppe
Conte avrebbe chiesto di preparare le misure necessarie per
diversi tipi di scenario.
    ** D'altra parte, i leader dei due partiti di governo
continuano a dichiararsi pubblicamente indisponibili a marce
indietro sul documento programmatico di bilancio, respinto dalla
Commissione Ue in quanto non conforme ai vincoli sul
consolidamento dei conti pubblici. 
    ** Sempre secondo la nota di UniCredit Research, il recente
inasprimento del tono del dibattito del governo ed esecutivo Ue,
che ha chiesto di presentare una versione modificata del
progetto di bilancio nelle prossime settimane, continua ad
essere una fonte di preoccupazione per gli investitori e dunque
limitare la discesa dello spread. 
    
============================ 10,45 ============================
 FUTURES BUND DIC.                     160,39   (+0,50)  
 FUTURES BTP DIC.                      122,42   (+0,91)  
 BTP 2 ANNI (GIU 20)                   98,973  (+0,252)   0,989%
 BTP 10 ANNI (DIC 28)                  95,655  (+0,786)   3,337%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                   92,020  (+1,124)   3,948%
 ======================== SPREAD (PB)============================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           270         273
 BTP/BUND 2 ANNI                                 167         184
 BTP/BUND 10 ANNI                                295         309
 minimo                                        295,4       308,2
 massimo                                       302,8       318,7
 BTP/BUND 30 ANNI                                293         304
 BTP 10/2 ANNI                                 234,8       228,4
 BTP 30/10 ANNI                                 61,1        58,1
 
     
    
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