October 17, 2018 / 10:03 AM / 8 months ago

BTP-Positivi, spread sotto 300 pb ma volumi scarsi e volatilità, prevale cautela

    MILANO, 17 ottobre (Reuters) - A metà mattina il secondario
italiano scambia in territorio positivo in un contesto volatile
in cui, in generale, sembra essersi affievolita l'avversione per
il rischio grazie al rally di Wall Street mentre i mercati
metabolizzano la legge di Bilancio.
    ** Ma gli investitori restano cauti sia in attesa di
sviluppi nel delicato dialogo tra Bruxelles e Roma sulla manovra
sia perché a breve, entro fine mese, sono in agenda i
pronunciamenti di Moody's e S&P sul rating italiano.
    ** Sul fronte manovra 2019, alcuni quotidiani scrivono che
la Commissione sarebbe pronta a spedire a Roma una lettera in
cui esprime le proprie perplessità sul provvedimento il cui
testo può subire ancora qualche modifica durante l'iter
parlamentare. I prossimi giorni assumono un'importanza
particolare con il vertice Ue sulla Brexit in cui il premier
Giuseppe Conte avrà modo, a margine, di discutere anche della
legge di Bilancio e con la visita a Roma del commissario Ue
Pierre Moscovici.
    ** Secondo gli operatori i prezzi dei Btp scontano già un
taglio del rating di un notch ma si potrebbero concretizzare
ulteriori vendite nel caso in cui al primo scenario si abbini
anche una revisione al ribasso dell'outlook o si materializzi un
taglio del rating di due notch.
    ** "Ci stiamo allontanando dai minimi dei giorni scorsi ma i
volumi restano bassi e questo non è indice di buona salute.
Credo che alla fine si troverà un modo per giungere a un'intesa
sulla manovra...magari allungando i tempi oltre aprile-maggio
quando ci saranno le elezioni europee", ragiona un trader di una
banca italiana.
    ** "Credo che i mercati abbiano tirato un respiro di
sollievo dopo che dalla manovra non sono emersi provvedimenti
inaspettati e preoccupanti dal punto di vista dei mercati",
spiega Daniel Lenz, strategist di Dz Bank.
    ** "Non credo che Bruxelles accetterà la manovra così com'è
ma è probabile che da entrambe le parti ci sia uno sforzo per
giungere a un compromesso", aggiunge. 
    ** Attorno alle 11,45 il differenziale di rendimento tra Btp
e Bund sul tratto a 10 anni si attesta a 298 punti base,
mantenedosi sotto la soglia psicologica di 300 punti, in linea
con il finale di seduta di ieri e sui massimi intraday dopo un
tuffo a 292 punti. Analogamente, il tasso del decennale scende a
3,45% dal 3,46% dell'ultima chiusura anche in questo caso sui
massimi intraday dopo un tuffo a 3,39%. Passando alla parte
breve della curva, il tasso del 2 anni alla stessa ora scambia a
1,26% da 1,32% dell'ultimo finale di seduta. 
    ** In mattinata, la Germania ha collocato 1,155 miliardi di
Bund extra lunghi luglio 2044 cedola 2,50% con un tasso medio di
1,04% da confrontare con il 1,10% del precedente collocamento.

    ** Altro fronte caldo per gli operatori è quello statunitese
con le minute della Fed relative all'ultimo meeting di settembre
che verranno diffuse questa sera e che potrebbero offrire spunti
interessanti sul futuro percorso di aumento dei tassi di
interesse.
    
  
============================ 12,00 =============================
 FUTURES BUND DIC.                     158,94   (+0,23)  
 FUTURES BTP DIC.                      121,14   (+0,14)  
 BTP 2 ANNI (GIU 20)                   98,524  (+0,098)   1,264%
 BTP 10 ANNI (DIC 28)                  94,759  (+0,100)   3,452%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                   92,166  (-0,300)   3,942%
 ======================== SPREAD (PB)============================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           270         268
 BTP/BUND 2 ANNI                                 190         196
 BTP/BUND 10 ANNI                                298         297
 minimo                                        291,8       292,7
 massimo                                       298,4       303,3
 BTP/BUND 30 ANNI                                284         281
 BTP 10/2 ANNI                                 218,8       213,7
 BTP 30/10 ANNI                                 49,0        46,3
 

     
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