September 28, 2018 / 10:38 AM / 25 days ago

MONETARIO-Brevissimo in rialzo ma su scavalco trimestre, effetto passeggero

MILANO, 28 settembre (Reuters) - Tasso overnight in rialzo questa mattina di oltre 10 centesimi rispetto alla soglia della deposit facility, in concomitanza con la scadenza tecnica del fine trimestre che porta gli operatori a incrementare le richieste precauzionali di liquidità.

** Attorno alle ore 12,30 su General Collateral Italia , riferimento per il comparto italiano garantito, l’overnight scambia a -0,285%. Tom/next e spot/next, interessati da rialzi analoghi nelle due sedute precedenti, scambiano rispettivamente a -0,395% e -0,390% riportandosi in prossimità del -0,40% dei depositi overnight.

** “Come visto con tom e spot, dopo lo scavalco anche l’overnight è destinato a riallinearsi velocemente, già all’inizio della settimana prossima” commenta un tesoriere.

** Con un eccesso di liquidità nell’ordine dei 1.850 miliardi di euro il brevissimo resta schermato dalle tensioni che stanno interessando gli altri mercati, specie quello obbligazionario italiano, in seguito all’annuncio da parte del governo di un deficit/Pil al 2,4% per i prossimi tre anni.

** In settimana sono scaduti vecchi fondi Tltro1 per circa 8,9 miliardi e hanno avuto regolamento i 3,6 miliardi di rimborsi anticipati su liquidità Tltro2 annunciati venerdì scorso dalla Bce. Il finanziamento principale di martedì scorso ha registrato un incremento delle richieste di 1,5 miliardi, in gran parte però annullato dalla diminuzione di un miliardo dei fondi assegnati nel p/t trimestrale del giorno dopo .

** “Complessivamente c’è stata un distruzione di liquidità di circa 12 miliardi” osserva il tesoriere. “Ma se consideriamo che in quella precedente abbiamo avuto i riversamenti, di fatto l’eccesso nel sistema è cambiato poco questa settimana”.

** In settimana si è inoltre registrato un lieve spostamento delle aspettative di mercato su un primo intervento della Bce sui tassi, dopo che il presidente Mario Draghi ha parlato di ripresa “relativamente vigorosa” dell’inflazione sottostante, innescando attese di un processo più veloce di normalizzazione della politica monetaria.

** La curva dei futures Eonia prezza ora quasi pienamente un primo rialzo di 10 pb del tasso sui depositi overnight nel meeting di settembre 2019, con una probabilità di oltre il 90% contro l’85% della settimana scorsa quando l’intervento veniva scontato solo a ottobre. La stessa curva attribuisce inoltre una probabilità superiore al 60% a un ulteriore rialzo nella riunione di dicembre 2019.

** La curva swap sull’overnight sconta pienamente lo stesso intervento in 15-18 mesi, con una probabilità significativa già sull’orizzonte di 12 mesi.

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