August 2, 2018 / 12:01 PM / 4 months ago

PUNTO 2-DiaSorin, in trim2 conti in crescita, abbassa guidance, titolo cade

(Accorpa pezzi, aggiunge analista, aggiorna andamento titolo)

MILANO, 2 agosto (Reuters) - DiaSorin ha archiviato il secondo trimestre con ricavi, margini e utile in crescita, ma il management ha rivisto al ribasso la guidance sui risultati dell’intero anno a causa soprattutto del calo dei volumi di vendita dei test per rilevare la vitamina D negli Stati Uniti.

I ricavi, si legge in un comunicato della società attiva nella diagnostica, sono ora visti in crescita del 9% a cambi costanti (+11% la guidance precedente) ed ebitda in aumento del 12% a cambi costanti (+13% in precedenza).

La nota non indicava le motivazioni alla base della revisione della guidance. Nel corso della conference call di presentazione dei risultati, l’AD Carlo Rosa ha precisato che il taglio è conseguenza di un calo, inatteso, dei volumi di vendita del test per rilevare la vitamina D negli Usa, conseguenza di una revisione delle politiche di rimborso da parte di Cigna. Scomponendo i ricavi per tecnologie, in effetti, nel semestre la vitamina D ha registrato un calo del 10,3%. Tra l’altro, Rosa — pur precisando di non avere la palla di cristallo — ha affermato che l’esempio di Cigna potrebbe essere seguito da altre compagnie assicurative sulla salute. “Può darsi che sparisca il 10% dei volumi”, ha detto, “ma il grosso resterà”.

Rosa, inoltre, ha citato, come motivazioni aggiuntive della revisione della guidance, un rallentamento della crescita in Germania — legato alla riorganizzazione del business acquisito da Siemens — e il rinvio di una gara rilevante (3-4 milioni) in Brasile.

Il piano industriale al 2019 prevede che l’anno prossimo DiaSorin raggiunga ricavi pari a 735 milioni.

Il direttore finanziario, Piergiorgio Pedron, ha confermato la guidance sull’anno prossimo, dicendo che il calo dei ricavi della vitamina D verrà compensato da altri fattori.

Reazione molto negativa del titolo, ma con un miglioramento nel pomeriggio: attorno alle 16,30, infatti, DiaSorin perde oltre 5% a 88,1 euro e un minimo di seduta di 83,1 euro. Volumi straordinari: sono passati di mano circa 285.000 pezzi, contro una media dell’intera seduta di 72.000 negli ultimi trenta giorni.

“I risultati sono sostanzialmente in linea con le mie attese”, commenta un analista. “La revisione della guidance è completamente inattesa”.

Jefferies scrive di attendersi un taglio del 2-4% del consensus sull’ebitda, sottolineando che il price/earnings sul 2019 attuale è a premio.

Tornando al trimestre, il fatturato è salito del 3%, a 166,7 milioni; a cambi costanti l’incremento è pari al 6,7%.

L’ebitda si è attestato a 64,9 milioni (+1,9%, che diventa 6,5% a cambi costanti) e l’ebit a 52,3 milioni (+2,2%). L’ebitda margin è stato del 38,9%; nel secondo trimestre 2017 la marginalità era stata del 39,4%.

L’utile netto è cresciuto dell’8,9%, a 42,5 milioni.

Il free cash flow tra gennaio e giugno è stato pari a 69,2 milioni, in aumento rispetto ai 61 milioni di un anno prima.

A fine giugno il gruppo guidato da Carlo Rosa aveva in cassa 103,7 milioni, dato in calo rispetto ai 149,3 milioni a fine 2017.

Il semestre ha visto il fatturato salire del 3,7%, a 331,2 milioni. L’ebitda si è attestato a 128,2 milioni (+1,6%) e l’utile netto a 80,9 milioni (+21,7%).

I cambi hanno avuto un effetto negativo sulle vendite pari a circa 16,7 milioni. Pedron ha preannunciato che l’impatto negativo del forex si ridurrà sostanzialmente nel secondo semestre.

Nel primo semestre il saldo netto dei piazzamenti di Liaison e Liaison XL è stato pari a 225 unità, per un totale di 7.623 unità installate.

(Massimo Gaia)

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