Yoox, Mediobanca avvia copertura con OUTPERFORM, target 7,1

giovedì 21 gennaio 2010 13:12
 

MILANO, 21 gennaio (Reuters) - Mediobanca (MDBI.MI: Quotazione) ha avviato la copertura di Yoox YOOX.MI con rating "outperform" e target price di 7,10 euro.

Il titolo della società attiva nella vendita di abbigliamento online non ne sta traendo particolare beneficio: attorno alle 13, Yoox perde l'1,24%, a 5,58 euro, dopo aver segnato un minimo di 5,5050 euro.

Contenuti gli scambi: sono passati di mano circa 183.000 pezzi, contro una media dell'intera seduta di 662.000 negli ultimi trenta giorni.

Nel report di Mediobanca, intitolato "Hidden growth potential", si legge che Yoox dovrebbe aver chiuso il 2009 con vendite pari a 150 milioni di euro, contro 101,450 milioni del 2008.

La banca d'affari vede un Ebitda 2009 pari a 15 milioni e un utile netto di 3,4 milioni. I ricavi sono stimati in crescita del 36% annuo fra il 2009 e il 2011.

Nel novembre scorso, prima che Yoox sbarcasse a in borsa, una fonte di settore aveva detto che la società avrebbe chiuso il 2009 con vendite pari "a circa 150 milioni" e un Ebitda pari "a circa il 10% dei ricavi".

Il documento ricorda che il titolo Yoox ha guadagnato circa il 30% dal debutto a Piazza Affari. Va ricordato che proprio Mediobanca ha accompagnato in borsa, in qualità di coordinatore dell'offerta, il gruppo guidato da Federico Marchetti. L'altro coordinatore dell'Ipo, Goldman Sachs, il 18 gennaio ha avviato la copertura del titolo con "buy".

Guardando ai multipli, il rapporto fra enterprise value ed Ebitda, basato sulle stime 2009, è pari a 18. La britannica ASOS (ASOS.L: Quotazione), che Mediobanca indica come il gruppo più simile a Yoox, ha un EV/Ebitda di 15,7.

Il prospetto informativo di Yoox riportava, nella tabella dei comparable, anche Blue Nile (NILE.O: Quotazione), che ha un multiplo EV/Ebitda di 26,7, e Amazon (AMZN.O: Quotazione) (che quota 30 volte l'Ebitda atteso nel 2009).   Continua...