20 novembre 2009 / 11:33 / 8 anni fa

PORTAFOGLI-Carmignac cauto su borse,punta su emergenti,commodity

MILANO, 20 novembre (Reuters) - Prudenza sulle borse, il tema della ripresa si può giocare investendo sulle piazze azionarie emergenti e prendendo esposizione alle materie prime.

Questa la filosofia che guida oggi la scelte di asset allocation del Carmignac Patrimoine fund, fondo di punta della casa francese gestito direttamente dal fondatore Edouard Carmignac e da Rose Ouahba con un patrimonio di 14,6 miliardi.

"Per il momento siamo a nostro agio con l'attuale prudente esposizione all'azionario, dal momento che i nostri temi di investimento sono molto sensibili alla ripresa economica", ha detto a Reuters Eric Le Coz, membro del comitato di investimento di Carmignac Gestion. "Le scommesse di lungo periodo del portafoglio sono sulle materie prime e sui mercati emergenti", ha aggiunto.

Fra i titoli preferiti spiccano Xstrata XTA.L e Freeport McMoRan (FCX.N), "che beneficiano direttamente dei grandi contratti di acquisto di materiali grezzi per gli investimenti in infrastrutture".

Una porzione di rilievo del portafoglio è stata dedicata, inoltre, alle società aurifere sia durante che dopo la crisi.

"Protegge dai periodi di avversione al rischio e, guardando più a medio termine, dalle aspettative di inflazione quando la ripresa sarà pienamente in atto e dalla debolezza del dollaro", spiega Le Coz.

In portafoglio non mancano i gruppi attivi in servizi petroliferi, settore in cui la casa vanta un'expertise di lungo periodo.

"Il nostro obiettivo è di trovare aziende meno sensibili alle oscillazioni del prezzo del greggio...Scegliamo leader in tecnologia e quota di mercato e sub-settori come quello delle trivellazioni offshore", ha detto, citando, come posizioni di lungo termine, Transaocean (RIG.N), National Oilwell (NOV.N) e, più recentemente, Seadrill (SDRL.OL) e Pacific Rubiales PRE.TO.

La scommessa sui mercati emergenti, anch'essa di lungo periodo, si focalizza su servizi finanziari come China Life Insurance (2628.HK) e China Construction Bank (0939.HK) e gruppi immobiliari brasiliani come Rossi Residencial (RSID3.SA) e Cyrela Brazil Realty(CYRE3.SA) che beneficiano del miglioramento degli standard di vita e del potere di acquisto di queste aree, oltre che dei recenti finanziamenti devoluti dai governi a progetti in questi settori.

Ma dal marzo 2009 Carmignac investe, per ragioni diverse, anche nelle banche anglosassoni. Una posizione, accumulata prima attraverso derivati e poi direttamente, che peraltro consente di diversificare rispetto all'esposizione sui soli finanziari emergenti.

"Queste banche hanno beneficiato di un universo competitivo ridotto acquisendo di conseguenza maggiori quote di mercato e, inoltre, sono state rapide a riposizionarsi durante la crisi", ha detto.

"Siamo convinti che, a medio termine, questi finanziari continueranno a beneficiare dalle attraenti condizioni di finanziamento", ha aggiunto.

Il fondo bilanciato e globale Carmignac Patrimoine, investito obbligatoriamente per metà in tassi di interesse e con un'esposizione azionaria che può variare da 0 al 50%, è attualmente investito al 28% sulle borse e al 54% in reddito fisso con il 17% parcheggiato in strumenti di liquidità. La componente obbligazionario si divide in corporate bond (30% di cui il 4% sui mercati emergenti) e governativi (24% di cui il 4% in debito dei paesi in via di sviluppo).

Come l'esposizione alle borse, anche quella alle emissioni societarie, secondo Le Coz, è destinata a non essere incrementata nel breve periodo.

La componente azionaria, infine, è investita al 20% in paesi sviluppati, in particolare Stati Uniti, e al 9% in paesi emergenti (5,7% in Asia e 2,9% in America Latina)

Carmignac Gestion attualmente gestisce 30 miliardi di euro tramite fondi comuni e sotto mandato.

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