June 30, 2011 / 10:25 AM / 6 years ago

PORTAFOGLI - Gestori vedono occasioni estive su "risky asset"

4 IN. DI LETTURA

* Rallentamento ciclico per molti è temporaneo

* Da soluzione crisi greca sprint borse periferiche, banche

MILANO, 30 giugno (Reuters) - Le incognite estive sui mercati finanziari non mancano: dalla crisi debitoria greca, appesa fino a oggi pomeriggio al secondo voto del parlamento sul nuovo piano di austerità, al rallentamento della crescita in Cina e Stati Uniti, dove in questi giorni si conclude il secondo "quantitative easing", piano straordinario di acquisto di asset della Federal Reserve, e si aspetta un accordo al Congresso per l'innalzamento del tetto del debito. Ma i gestori tengono i nervi saldi e vedono opportunità nella volatilità che potrebbe ripresentarsi nei mesi di luglio e agosto, con un occhio al recupero atteso per la seconda parte dell'anno.

E' quanto emerge dal consueto sondaggio di Reuters, realizzato questo mese fra 12 primarie case di investimento attive in Italia prima del via libera giunto ieri dal parlamento greco alle misure di rigore. L'ok di ieri ha attenuato il nervosismo dei mercati sul rischio di default di Atene e si attende oggi il secondo voto sui dettagli per l'implementazione del pacchetto di consolidamento fiscale.

"Il nostro scenario centrale è che il problema greco trovi una soluzione, come sembra peraltro dal voto del Parlamento di ieri che ha dato il primo ok al piano di austerità, e che il rallentamento ciclico sia temporaneo", spiega Alessandro De Carli, responsabile dei fondi quantitativi di Eurizon Capital sgr. Per il gestore l'affanno momentaneo dell'economia è essenzialmente riconducibile alle conseguenze del terremoto giapponese del marzo scorso "che ha tagliato la capacità produttiva in alcuni settori e a un temporaneo rincaro delle materie prime", ha detto. Ci aspettiamo quindi che l'attività economica mondiale si riprenda nel secondo semestre", ha aggiunto.

Se la propensione al rischio sarà ancora altalenante, i mercati finanziari estivi offriranno dunque l'occasione per approfittare dei ribassi e comprare in vista di un recupero in autunno.

"Della risoluzione del problema greco dovrebbero approfittare le borse dei paesi periferici, dove dovrebbero allentarsi le tensioni sui tassi di interesse, ma anche le banche europee dovrebbero riprendersi in borsa", ha detto.

Non manca tuttavia, chi si prepara alla possibile volatilità dei prossimi due mesi limando tatticamente alcuni dei cosiddetti "risky asset" o chi si limita a confermare le posizioni.

"Non si tratta di un abbattimento ma proprio di una limatura selettiva che riguarda in particolare l'azionario europeo, dove l'indice è ancora molto bancario", fanno notare da Pioneer Investments. Diversamente, l'altro leader del risparmio gestito italiano, Eurizon, vede proprio nell'azionario del Vecchio Continente le opportunità più attraenti.

"Le borse europee sono l'area più interessante dal punto di vista valutativo, a sconto rispetto all'azionario Usa, insieme alle borse di paesi emergenti come Cina, India e Brasile, penalizzate dalla stretta sui tassi per tenere sotto controllo i problemi di inflazione che adesso però sembrano venire meno".

Fa eco Marco Bonifacio di Zenit sgr. "Passata la buriana greca ci si può aspettare per quest'estate un periodo di consolidamento sui mercati azionari europei e quindi approfittare per fare qualche operazione esclusivamente in chiave tattica", ha detto il gestore. Qualche cautela in più per le future scelte di investimento di tipo strategico: "resta da capire se il rallentamento macro è temporaneo o se è frutto della conclusione delle politiche di stimolo degli ultimi anni", ha detto Bonifacio.

I risultati del sondaggio di asset allocation di giugno verranno pubblicati oggi alle ore 15.

Maria Pia Quaglia

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