Pimco sfida la "nuova neutralità" con indici ponderati per i fondamentali

mercoledì 17 settembre 2014 16:28
 

MILANO, 17 settembre (Reuters) - Chiusa l'epoca della "nuova normalità", il periodo di ripresa successivo alla crisi finanziaria, siamo entrati nell'era della "nuova neutralità": con questa espressione Pimco dipinge, per i prossimi 3-5 anni, un mondo con tassi di interesse reali prossimi allo zero, dove gli asset rischiosi resteranno in auge ma sarà decisamente più difficile spremere ritorni dagli investimenti.

"Le banche centrali alzeranno i tassi ma a livelli più bassi rispetto al passato e il mercato oggi prezza un comportamento simile a quello passato", ha detto Ryan P. Blute, responsabile dell'attività di Pimco in Germania, Austria e Italia oggi nel corso di una presentazione.

In un contesto di crescita che resterà modesta, complice il persistere di un eccesso di debito e di dinamiche demografiche sfavorevoli, un portafoglio costruito al 60% di azioni e al 40% di obbligazioni, secondo Pimco, nei prossimi cinque anni offrirà ritorni più che dimezzati (4,1%) rispetto allo scorso lustro.

Ecco allora che sarà sempre più urgente trovare modi "intelligenti" per ottenere un rendimento supplementare: per farlo Pimco, in partnership con Research Affiliates, cavalca le strategie "smart beta" - dove i componenti di un indice non vengono ponderati in base alla capitalizzazione ma in base ad altri fattori - nella loro versione più innovativa ("Enhanced"). Le combina poi in una strategia azionaria, chiamata Fundamental Index StocksPLUS, in cui si prende esposizione a questi indici tramite swap e vi si aggiunge la sovraperformance derivante da un portafoglio obbligazionario a ritorno assoluto rispetto al mercato monetario.

Pacific Investment Management Co (Pimco), che ha in gestione un patrimonio di 1.940 miliardi di dollari, ha presentato il nuovo "secular outlook" chiamato "new neutral" lo scorso maggio.

Sul sito www.reuters.it altre notizie Reuters in italiano. Le top news anche su www.twitter.com/reuters_italia