PORTAFOGLI - Pictet sottopesa equity, investe in Btp, high yield

giovedì 8 maggio 2008 14:18
 

di Maria Pia Quaglia

MILANO, 8 maggio (Reuters) - Alla larga dalle borse, ancora ostaggio delle incertezze macroeconomiche, ma è l'ora di aumentare la durata finanziaria del reddito fisso anche attraverso i Btp, che offrono un premio generoso rispetto al Bund tedesco.

Il portafoglio di Pictet sottopesa azioni e obbligazioni investendo il 30% circa in strategie flessibili con fondi a ritorno assol-uto. E da marzo, con le iniziative della Fed a sostegno della liquidità e il "salvataggio" di Bear Stearns, c'è spazio anche per i corporate "high yield".

Lo ha detto Andrea Delitala, head of investment advisory di Pictet Funds, la divisione fondi di investimento del gruppo Pictet che oggi ha in gestione in Italia circa 5 miliardi di euro.

"Il portafoglio così concepito" spiega a Reuters" mantiene natura difensiva ma lascia spazio per cogliere le opportunità che si presenteranno durante l'anno, la prima delle quali è nel settore degli high yield".

Alle emissioni ad alto rendimento, "dove vediamo il migliore risk/reward purchè ben diversificato o su scadenze brevi", è riservato almeno il 5% del portafoglio, un investimento da cui Pictet si aspetta ritorni a due cifre per la fine dell'anno e che ad oggi ha reso l'8%.

Nell'universo corporate bond restano interessanti anche le emissioni con rating medio-alto indicizzate all'Euribor a tre e sei mesi ma la novità di maggio è la decisione di portare più vicino al benchmark la durata finanziaria del portafoglio attraverso governativi periferici come il Btp o un paniere di titoli governativi dell'area Euro (Indice EuroMTS Global).

"Il Bund tedesco è di 35 punti base sotto il suo 'fair value', in base ai nostri modelli; il Btp risulta invece molto meno sopravvalutato", spiega lo strategist.

In ridimensionamento, viceversa, l'esposizione ai bond indicizzati all'inflazione, posizione presa a giugno. "Riteniamo ormai limitato il potenziale di sovraperformance rispetto ai corrispettivi titoli a cedola nominale", ha detto Delitala.   Continua...