EI Towers, esperto indipendente valuta Rai Way 4,53 euro per azione

mercoledì 18 marzo 2015 18:08
 

MILANO, 18 marzo (Reuters) - Una perizia indipendente richiesta da EI Towers sul valore di Rai Way valorizza la controllata Rai, al 31 dicembre 2014, 4,53 euro per azione, appena sopra i 4,5 euro offerti dalla società del gruppo Mediaset nell'Opas annunciata il 24 febbraio.

La relazione, voluta da EI Towers in vista dell'assemblea del 27 marzo che dovrà deliberare l'aumento di capitale a servizio della parte in azioni dell'offerta, è firmata dal docente della Bocconi Mauro Bini.

Il professore sottolinea che lo "scopo della stima è evitare che, attraverso una sopravvalutazione dei beni conferiti, il patrimonio della società conferitaria risulti artificialmente incrementato". Pertanto la stima deve essere ispirata "a principi di prudenza", anche se va considerato che "nel caso di offerte pubbliche di scambio la prudenza deve tenere conto che il conferimento avviene solo se il prezzo è giudicato conveniente da entrambe le parti".

La valutazione, che esclude le sinergie specifiche realizzabili da EI Towers attraverso l'integrazione e che riguarda il 100% delle azioni di Rai Way cum dividendo (ovvero antecedentemente la distribuzione dell'eventuale dividendo sul 2014), non intende esprimere un giudizio sulla congruità del prezzo di offerta né una raccomandazione ad aderire o meno all'Opas, si sottolinea nel documento.

"Lo scrivente ritiene che il valore complessivamente attribuibile alle 272 milioni di azioni di Rai Way, potenzialmente conferibili in adesione all'Offerta Pubblica di Acquisto e Scambio proposta da EI Towers, possa essere ragionevolmente stimato alla data di riferimento del 31.12.2014 in euro 1.233 milioni (euro 4,53 per azione)", conclude l'esperto.

Il corrispettivo offerti da EI Towers di 4,5 euro per azione (3,13 euro in contanti e 0,03 azioni nuove azioni EI Towers) esprime una valorizzazione complessiva di Rai Way di 1,225 miliardi, di cui 851 milioni cash e 374 milioni relativi alla componente azionaria.

Nella relazione degli amministratori, redatta anch'essa per l'assemblea del 27 marzo, si evidenza tra l'altro che, ipotizzando gli stesso multipli di mercato di EI Towers, le valorizzazioni implicite per azione di Rai Way sono: 4,6 euro sulla base del rapporto EV/Ebitda, 3,9 euro sulla base del rapporto EV/Ebitda-Capex) e 4,3 euro sulla base del rapporto prezzo/utile.

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