May 9, 2014 / 11:04 AM / 3 years ago

Monetario, brevissimo sopra refi su crollo eccesso liquidità

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MILANO, 9 maggio (Reuters) - Tassi a brevissimo in marginale discesa sull'interbancario italiano, al termine di una settimana caratterizzata da una significativa volatilità, legata alla riduzione dell'eccesso di liquidità di circa 100 miliardi, per effetto della minor ricorso da parte degli istituti alle aste di liquidità settimanale e del drenaggio pressocché totale degli acquisti bond da parte della Bce.

A raffreddare le tensioni, l'impegno di Francoforte a nuove misure accomodanti, ribadito ieri dal presidente Mario Draghi al termine di politica monetaria mensile, che sembra profilare un taglio dei tassi a giugno.

"Questa settimana l'eccesso di fondi è sceso di un centinaio di miliardi rispetto a quella precedente, e i tassi, di conseguenza, si sono mossi verso l'alto", ricostruisce un tesoriere.

Sul repo italiano le tre scadenze a brevissimo si sono spinte fino a 0,50%, il doppio del riferimento Bce, confermato ieri, come da attese, al minimo storico dello 0,25%. La settimana scorsa i tassi oscillavano in area 0,20%-0,25%.

Questa settimana le banche della zona euro hanno raccolto circa 129 miliardi nell'operazione di rifinanziamento a sette giorni presso la Bce, contro i 172 miliardi in scadenza.

Parallelamente, sono rientrati in anticipo 1,75 miliardi di fondi a tre anni, raccolti con la duplice operazione Ltro. Inoltre la Bce ha drenato poco meno dei 167,5 miliardi previsti degli acquisti bond 'Smp', mentre la settimana precedente erano stati drenati una settantina di miliardi in meno rispetto allo stesso target.

Oggi l'eccesso di liquidità si attesta a 77 miliardi, contro i circa 180 medi della precedente.

"Vediamo cosa succederà nelle prossime aste di liquidità, di certo il rinnovo dell'impegno della Bce a nuove misure ha raffreddato le tensioni, ma non sono da escludere nuovi rialzi", dice un operatore attivo suò segmento secured, che ha beneficiato del momento decisamente positivo dell'obbligazionario italiano, con il tasso del decennale sceso sotto la soglia del 3% al nuovo minimo dall'introduzione del'euro.

Intorno alle 12,35 su General Collateral Italia l'overnight viaggia in media allo 0,28%, il tom/next allo 0,35%, lo spot/next allo 0,36%, contro le rispettive medie di 0,37%, 0,40%, 040% segnate ieri.

"A inizio settimana gli scambi sul repo italiano hanno sfondato il muro dei 100 miliardi giornalieri, segnale che con lo spread e i tassi dell'obbligazionario italiani in discesa, per le banche è molto più agevole finanziare i Btp in portafoglio", aggiunge lo stesso operatore.

Rimborsi Ltro Inferiori Ad Attese Prossima Settimana

Proseguono, intanto, sebbene a un ritmo meno sostenuto delle attese, i rimborsi anticipati dei fondi Ltro raccolti con la duplice operazione extra lunga del dicembre 2011 e del febbraio 2012. La prossima settimana rientreranno 3,365 miliardi, contro i 6 previsti dai tesorieri.

Sui rimborsi Ltro, le banche italiane, ha reso noto Bankitalia venerdì scorso, ad aprile avevano rimborsato prima della scadenza solo il 31% dei fondi raccolti, la metà della media euro.

Via Nazionale lega la minore propensione delle banche italiane a rimborsare i fondi Ltro prima della scadenza alla decisione di Francoforte di estendere almeno fino al luglio 2015 la procedura di piena aggiudicazione dei fondi (cosiddetta 'a rubinetto')- nelle operazioni settimanali, mensili e trimestrali - "che consente alle banche di programmare una graduale strategia di rientro".

Sempre secondo Bankitalia, "se si protraessero le recenti favorevoli condizioni dei mercati della provvista e dei titoli di Stato le banche italiane avrebbero a disposizione scorte di attività liquide sufficienti per riportare l'indebitamento con l'Eurosistema sui livelli precedenti la fase acuta della crisi del debito sovrano".

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