April 7, 2014 / 11:55 AM / 3 years ago

PUNTO 3-Piaggio annuncia offerta scambio bond con nuovo 7 anni da 200 mln

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(aggiunge roadshow e altri dettagli da Ifr)

MILANO, 7 aprile (Reuters) - Piaggio approfitta del clima di mercato molto favorevole alle emissioni made in Italy e annuncia un'operazione di scambio tra due bond, finalizzata ad allungare la vita del debito e ridurne il costo.

Nel dettaglio, il gruppo di Pontedera propone di rimborsare a 104,5 un bond a 7 anni in scadenza nel 2016, emesso cinque anni fa per 150 milioni, agli obbligazionisti che sottoscriveranno una nuova obbligazione a 7 anni da 200 milioni emessa alla pari.

L'emissione, riferisce Ifr, servizio Thomson Reuters, sarà senior e callable dopo tre anni.

Il tutto in un contesto di compressione dei tassi, complici l'attesa di nuove manovre espansive da parte delle Banca centrale europea, che induce gli investitori a guardare nel comparto 'high yield' alla ricerca di un ritorno adeguato.

Il titolo con scadenza 2016, emesso nel 2009, offre una cedola del 7%, e a fine mattinata quota indicativamente in area 105,20. La cedola minima del nuovo bond, attesa su livelli ben inferiori, verrà resa nota lunedì 14 aprile. Nel pomeriggio del giorno successivo si chiuderà l'offerta di scambio, mentre il pricing arriverà mercoledì 16.

La gestione dell'operazione è affidata a Banca Imi, Bnp Paribas, Bank of America Merril Lynch, Hsbc e Mediobanca.

"Lo scopo è chiaramente allungare la vita media del debito e ridurre la spesa per interessi, è un po' quello che stanno cercando di fare altre società a media capitalizzazione", dice un operatore attivo sul secondario, che si aspetta deal di natura simile nei prossimi giorni.

Il bond che Piaggio offre di scambiare è provvisto di tre call: la prima, attiva da marzo 2014 e non esercitata, è a 103,50. La prossima, attivabile da dicembre 2014, è a 101,75, mentre l'ultima è a 100.

"Si sta offrendo un premio rispetto alle call che, a partire dal termine e fino a quello successivo, possono essere esercitate in qualsiasi momento, allo scopo di invogliare gli investitori ad allungare un po' la scadenza", dice uno dei lead manager.

"D'altra parte notiamo che c'è interesse per il nuovo sette anni anche da investitori che non hanno il titolo da scambiare", prosegue. A disposizione di questi ultimi ci sono 'soli' 50 milioni.

Da martedì 8 fino a venerdì 11 aprile ci sarà un roadshow europeo del nuovo bond, riferisce Ifr.

Nella nota in cui ha annunciato l'operazione Piaggio precisa che i fondi non utilizzati nell'operazione di liability management verranno riservati per "il rimborso dell'esposizione finanziaria di breve termine e/o per il perseguimento di attività sociali".

Piaggio ha rating di lungo termine BB- per Standard & Poor's che, confermando il giudizio la scorsa settimana ha tuttavia rivisto l'outlook a negativo da stabile, mentre Moody's valuta il merito di credito del gruppo della Vespa con Ba3, corredato da un outlook stabile.

La società, che ha chiuso il 2013 con una perdita netta di 6,5 milioni, dopo oneri non correnti legati a una transazione con l'Agenzia delle Entrate, stima per il primo trimestre un calo del 4% dei ricavi al netto del cambio. A Piazza Affari il titolo alle 15,35 cede il 4%.

(Elvira Pollina)

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