CORRETTO-Btp in calo dopo buone aste medio-lungo con tassi a nuovi minimi

venerdì 28 marzo 2014 17:33
 

(Corregge in ottavo paragrafo nome società broker)
    MILANO, 28 marzo (Reuters) - Il secondario italiano si muove
in leggero calo dopo i buoni collocamenti che oggi hanno
concluso la tornata d'aste di fine mese. 
    "Le aste hanno portato un po' di turbolenza, ma niente di
particolare. I risultati dei collocamenti sono stati
assolutamente buoni", dice un trader italiano.
    Il Tesoro ha assegnato l'intero ammontare offerto nelle aste
di oggi, 10 miliardi tra Btp e Ccteu su una forchetta di offerta
di 7,5/10 miliardi, con rendimenti in calo a nuovi minimi -
dalla nascita dell'euro sul Btp a 5 anni, da otto anni e mezzo
sul dieci. 
    "Direi che sono state ben coperte e che ancora una volta si
conferma il buon interesse per la carta italiana", continua il
trader. 
    Il Btp 5 anni, offerto per 2-3 miliardi, è stato assegnato
per 3 miliardi al rendimento di 1,88%, minimo dall'introduzione
della valuta unica, da 2,14% di fine febbraio. Il rapporto di
copertura è passato a 1,41 da 1,6 dell'asta precedente. In
discesa a 3,29%, nuovo minimo da ottobre 2005, rispetto a 3,42%
di febbraio il tasso del Btp decennale. Proposto per 3-3,75
miliardi, è stato collocato per 3,75 miliardi, con richieste
pari a 1,25 volte l'offerta. Nell'ultima asta bid-to-cover è
risultato pari a 1,58.
  "Più che sul decennale, l'interesse degli investitori ha
premiato il titolo maggio 2019 - fenomeno rilevante in
particolare perché nei giorni scorsi il titolo è stato
protagonista di una corsa di circa 15 punti base sul secondario,
mentre di consueto nel pre-asta si tende a vendere per creare
spazio in portafoglio", dice Marco Brancolini, strategist di
Rbs.
    
    CALO BID-TO-COVER, POSSIBILI CAUSE
    Sono risultati in calo i rapporti di copertura, in
particolare per il decennale.
     "I rendimenti sono stati in netto calo, quello che però
colpisce è soprattutto la debolezza della domanda. E' evidente
che a questi livelli di rendimento i titoli sono visti come poco
vantaggiosi dagli investitori in rapporto al 'rischio paese'"
dice Vincenzo Longo di Ig. "In particolare la domanda sul
decennale è stata molto bassa, di oltre due miliardi inferiore
rispetto a quella registrata nell'asta precedente".
    "In ogni caso la nostra idea è che questa debolezza della
domanda sia dovuta prevalentemente allo spettro del Btp Italia,
il cui collocamento è atteso fra due settimane. Questo potrebbe
certamente aver ridotto l'appetito per i titoli in asta oggi da
parte degli investitori istituzionali che probabilmente hanno
deciso di riservare spazio in portafoglio per il nuovo titolo".
    Un'ipotesi, quella avanzata da Longo, cui fa eco Alessandro
Giansanti di Ing: "Non dimentichiamo che si trattava di un'asta
pesante, e che veniamo dal lancio recente del nuovo indicizzato
decennale e dall'annuncio del Btp Italia, quindi il momento è
sicuramente impegnativo sul fronte dell'offerta".
    Secondo il trader invece, il Btp Italia non ha avuto alcun
impatto, essendo il collocamento previsto per metà aprile e la
scadenza a 6 anni. "E poi il confronto con l'asta di febbraio
non ha valore, poiché il titolo era alla sua prima emissione ed
è normale che l'interesse fosse più significativo". 
   Il nuovo Ccteu 15 novembre 2019 tasso cedolare semestrale
0,764%, offerto per 2,5-3,25 miliardi, è stato infine assegnato
per 3,25 miliardi al rendimento di 1,30% da 1,56% a fine
febbraio sul precedente benchmark 1 novembre 2018. Il rapporto
di copertura è passato a 1,31 da 2,28 dell'asta precedente.
    Stamane il il rendimento del Btp decennale si attesta
infatti al 3,262%, il minimo da settembre 2005, da 3,302% del
finale di seduta di ieri segnando un nuovo minimo da settembre
2005, 
  
 =========================== 13,20 =============================
FUTURES BUND GIUGNO         143,97   (+0,13) 
FUTURES BTP GIUGNO          121,54   (-0,16) 
BTP 2 ANNI (MAR 16)     102,846  (-0,034)  0,892%
BTP 10 ANNI (MAR 24)   110,124  (-0,208)  3,321%
BTP 30 ANNI (SET 44)   108,180  (-0,177)  4,313% 
========================= SPREAD (PB) ========================= 
                                                ULTIMA CHIUSURA 
TREASURY/BUND 10 ANNI  117           115 
BTP/BUND 2 ANNI           76            75        
 
BTP/BUND 10 ANNI       181           177  
  livelli minimo/massimo            173,9-180,6  174,6-178,1   
BTP/BUND 30 ANNI       193           190
SPREAD BTP 10/2 ANNI                   242,9         242,2  
SPREAD BTP 30/10 ANNI                   99,2         100,2
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