20 marzo 2014 / 16:14 / 3 anni fa

PUNTO 1-Nuovo Btp Italia, verso due collocamenti, per retail e istituzionali

* Per investitori retail confermato 'premio fedeltà'

* Possibile tetto massimo per offerta a istituzionali

* Analisti vedono collocamento in prima settimana aprile

* Target Tesoro stimato da analista in 10-15 miliardi (aggiunge commenti analista)

MILANO, 20 marzo (Reuters) - Il lancio della nuova edizione del Btp Italia avverrà probabilmente attraverso due collocamenti separati, il primo riservato agli investitori retail, il secondo agli istituzionali, con condizioni più favorevoli per il retail.

Lo riferiscono due fonti finanziarie dopo che oggi il responsabile del debito pubblico Maria Cannata ha anticipato che l'annuncio della nuova emissione del Btp indicizzato all'inflazione italiana potrebbe arrivare già domani 21 marzo .

"Il collocamento sarà un po' diverso dalle altre volte: dovrebbe essere in due tranche, una per il retail illimitata, alle solite condizioni, una per gli istituzionali a condizioni meno favorevoli e con un tetto" afferma una delle due fonti.

Il primo collocamento sarà riservato agli investitori retail e, come per le precedente edizioni del Btp Italia, non avrà un tetto massimo d'offerta. Come nelle precedenti edizioni sarà assicurato un premio fedeltà a chi detiene il titolo fino a scadenza e una commissione di 30 centesimi all'intermediario che raccoglie l'ordine dell'investitore.

Per il collocamento riservato agli istituzionali non dovrebbe invece essere previsto né il premio fedeltà né il premio al collocatore, mentre dovrebbe essere imposto un limite massimo all'offerta, al fine di evitare che la domanda complessiva raggiunga come in passato cifre giudicate eccessive dal Tesoro.

Lo scorso novembre l'ultimo Btp Italia, nonostante la chiusura anticipata dopo un giorno e mezzo, è stato collocato per 22,3 miliardi di euro, ben sopra il target ufficioso del Tesoro entro i 10 miliardi. Nelle cinque emissioni di Btp Italia nel biennio 2012/2013 sono stati raccolti complessivamente oltre 66 miliardi.

Secondo le fonti i due collocamenti del nuovo Btp Italia, che dovrebbe avere scadenza aprile 2018, avverranno in giorni diversi. Il collocamento dovrebbe avvenire entro Pasqua, riferiscono le fonti.

"Credo che la finestra buona per il collocamento sia la prima settimana di aprile, perché dopo ci saranno le aste e poi Pasqua e i ponti" afferma l'analista di una banca milanese.

La prossima settimana è in calendario la tornata d'aste di fine marzo, che sarà seguita da quella di metà aprile nella settimana tra il 7 e l'11 del mese prossimo.

Non è stato possibile ottenere un commento dal Tesoro.

CEDOLA VISTA A 1,60-1,65%

Per una stima della cedola del nuovo Btp Italia l'analista suggerisce di prendere come riferimento i rendimenti di mercato dei Btp nominali febbraio 2018 (cedola 4,5%) e giugno 2018 (cedola 3,5%), che attorno alle 16,45 scambiano rispettivamente all'1,75% e all'1,89%.

"Interpolando si ottiene una stima del rendimento nominale, alle attuali condizioni di mercato, dell'1,80/1,85%" spiega l'analista. "Prendendo a riferimento l'ultimo Btp Italia, il novembre 2017, che attualmente scambia ad un 'break even' di circa 20 punti base, arriviamo quindi a stimare per il nuovo Btp Italia un rendimento reale dell'1,60/1,65%, che equivale poi alla cedola minima essendo i Btp Italia emessi sempre alla pari".

Nelle linee guida per il 2014 il Tesoro ha preannunciato due emissioni di Btp Italia nel corso dell'anno.

"Noi prevediamo che sulle due emissioni, l'altra sarà probabilmente a novembre, il Tesoro punti a raccogliere fino a 30 miliardi complessivi, anche se molto dipenderà da come va il funding nel corso dell'anno" conclude l'analista. "Riteniamo quindi che l'obiettivo del Tesoro per questo Btp Italia sia di 10-15 miliardi".

Il mercato registra con prese di beneficio sui Btp Italia già emessi l'arrivo del nuovo titolo. In chiusura di seduta il Btp Italia novembre 2017, cedola 2,15%, tratta sul mercato in calo di circa 37 centesimi, in area 102,31, per un rendimento dell'1,50%.

(Giulio Piovaccari, Francesca Landini)

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