23 febbraio 2010 / 18:56 / 7 anni fa

Telecom It, previsto calo utili, slitta target debito - analisti

 MILANO, 23 febbraio (Reuters) - Telecom Italia (TLIT.MI) dovrebbe registrare risultati in calo nel quarto trimestre e sull'intero esercizio 2009, e aggiornare il piano industriale, confermando i target di redditività e spostando in avanti di un anno quello sul debito, dicono gli analisti.
 Il nuovo budget non terrà conto dell'ipotesi di fusione con Telefonica (TEF.MC), per la quale, secondo alcune fonti, sono in corso colloqui, ma solo a livello preliminare.
 La cedola è attesa a 5 centesimi per le ordinarie e a 6,1 centesimi per le risparmio, quindi in linea con quanto sarà distribuito quest'anno, dice un analista.
 Secondo le previsioni di 11 analisti, l'utile netto della società (dopo le minorities) è sceso a 367 milioni di euro nel quarto trimestre dello scorso anno, dai 444 milioni del quarto trimestre 2008. L'utile netto dell'intero esercizio dovrebbe essere sceso a 1,537 miliardi di euro, dai 2,187 miliardi del 2008. Gli analisti stimano anche un calo del fatturato di Telecom Italia, sia a livello trimestrale sia dell'intero anno fiscale.
  
 ATTESO SLITTAMENTO OBBIETTIVO DEBITO
 Per quanto riguarda i target, gli analisti prevedono che non vengano date indicazioni per il fatturato oppure che le stime si attestino in un ampio range. Il piano 2009-11 prevedeva un Cagr (crescita media annua) superiore al 2%.
 Sull'Ebitda il piano in vigore indica un rapporto sul fatturato stabile nel 2009 a circa il 38% e superiore al 39% nel 2011, che sarebbe confermato.
 Le attese sono state elaborate anche in virtù delle dichiarazioni della società a novembre, quando il direttore finanziario Marco Patuano ha parlato di Ebitda stabile nel 2010, rispetto al 2009, e di una lieve crescita nel 2011. E al fatto che il gruppo ha detto in diverse occasioni di essere focalizzato più sul mantenimento di margini elevati che su aumentare i ricavi.
 Sempre secondo gli analisti, il target sul debito, pari a 2,3 volte l'Ebitda, che doveva essere raggiunto nel 2011, si sposterebbe al 2012.
 Oriana Cardani di Centrobanca attende una conferma delle indicazioni di novembre. "E' probabile che sul 2012 ci sia una dinamica più sostenuta", dice.
 Un report di Deutsche Bank della scorsa settimana prevedeva la conferma delle previsioni (diffuse a novembre) di Ebitda stabile nel 2010 e in leggera crescita nel 2011.
 In termini di debito a novembre il gruppo ha indicato come obiettivo della posizione finanziaria netta rettificata a 34 miliardi. "Il target 2009 sul debito dovrebbe essere centrato", dice Cardani. "Il debito non rettificato è atteso a 34,4 miliardi circa". Hsbc vede nel 2010 fatturato ed Ebitda in lieve calo, debito netto a 29 miliardi nel 2011, con un rapporto su Ebitda a 2,6 circa.
 Anche secondo Deutsche Bank, il target 2011 di un rapporto debito netto Ebitda a 2,3 dovrebbe essere raggiunto nel 2012.
 Il piano 2009-11, presentato a dicembre 2008, prevedeva sulla base di un 2008 con fatturato a 30,4-30,5 miliardi, Ebitda di circa il 38%, Capex a circa 5,4 miliardi e una posizione finanziaria netta su Ebitda inferiore a 3, un 2009 con fatturato ed Ebitda stabile, Capex a 4,8 miliardi e Nfp/Ebitda a 2,9.
  
 OCCHI SU PERFORMANCE TELEFONIA MOBILE
 Il calo del fatturato nella divisione telefonia mobile ha fatto sorgere preoccupazioni tra diversi analisti.
 I ricavi dei primi nove mesi hanno subito una flessione dell'8,3% a 6.496, anche se i margini sono cresciuti in termini percentuali al 47,5%, in aumento di 3,3 punti rispetto al 2008.
 "Il problema è la strategia sulla telefonia mobile. Il quarto trimestre è previsto negativo", dice Cardani. "Si attende di vedere cosa intende fare il gruppo per recuperare".
 Ad agosto dello scorso anno l'Ad France Bernabè ha detto che il settore mobile domestico è stato penalizzato da importanti cambiamenti, che avranno un impatto positivo a partire dal 2010.
  ------------------------------------------------------- Di seguito una sintesi delle previsioni:
  ESERCIZIO 2009    media      max      min   n.     2008 Ricavi           27.205   27.453   27.045   12   29.000 Ebitda           11.234   11.380   11.129   11   11.419 Ebit              5.579    5.835    5.440    8    5.731 Utile netto*      1.537    1.655    1.310   11    2.187
  4°TRIMESTRE       media      max      min   n.     2008 Ricavi            7.016    7.265    6.965   12    7.480 Ebitda            2.638    2.766    2.521   10    2.686 Ebit              1.230    1.405    1.147    7    1.276 Utile netto*        367      490      145   11      444  Debito netto**   34.252   35.104   33.165   11   34.526
  * dopo le minorities ** al 31 dicembre 2009 -------------------------------------------------------      

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