November 13, 2008 / 10:54 AM / 9 years ago

PUNTO 1 - Tod's, risultati positivi per broker ma timori su 2009

4 IN. DI LETTURA

(riscrive con dettagli da studi di ricerca)

MILANO, 13 novembre (Reuters) - Il titolo Tod's (TOD.MI) si muove debolmente a Piazza Affari, in un mercato che nel suo complesso tenta il rimbalzo dopo le perdite della vigilia.

Ieri il gruppo del lusso - tra i marchi oltre a Tod's anche Hogan, Fay e Roger Vivier - ha annunciato risultati sostanzialmente positivi, secondo diverse ricerche, in alcuni casi anche superiori al consensus, ma rimane l'incertezza per i prossimi mesi.

Nei nove mesi Tod's ha riportato una crescita dell'Ebitda a 128,8 milioni di euro da 113,6 milioni di un anno prima. I ricavi sono migliorati a 549,7 da 499,9 milioni, l'Ebit è passato a 108,2 da 95,7 milioni.

Gli analisti, che hanno potuto ascoltare la conference call sui risultati, riportano una stima, fornita dalla società, per le vendite 2008 "rivista al ribasso", scrive Oddo Securities, a +7-9% dal precedente +9%, mentre rimane stabile l'attesa di "margini operativi stabili", una stima ora "molto impegnativa".

Per il prossimo anno la previsione, sempre secondo la società, sarebbe di un miglioramento a singola cifra delle vendite.

Tod's in conference call ha anche fornito la previsione di investimenti, 40 milioni per l'intero 2008, che saranno dimezzati, 20 milioni quindi, per il prossimo anno.

Citigroup ritiene che i risultati dei nove mesi siano superiori alle attese ma "l'outlook di Tod's riflette un quadro fosco in termini di consumi". I broker ha tagliato il target price a 36,2 da 42,5 euro, confermando "hold", come conseguenza del cambio di stime e di un maggiore profilo di rischio". Citi ha infatti tagliato del 2% le stime di vendite per l'anno in corso e del 6% circa nel 2009-2010.

Dati sopra le stime anche per Ubs che però taglia il target price a 37,7 da 40,5, con conferma di "neutral", e si dice cauto sul 2009. Ubs prevede una "profonda recessione nel 2009, con grande incertezza circa l'evoluzione delle vendite nel 2009 che potrebbe compromettere lo sviluppo positivo dei margini operativi del gruppo negli ultimi trimestri".

Lo scenario per il 2009, secondo Ubs, è negativo. Come conseguenza, la banca svizzera riduce le stime sulle vendite del 3%, quelle sull'Ebitda del 6% e le attese di Eps del 7%.

Societé Generale, in vista di un debole 2009, ha aggiustato le previsioni di Eps abbassandole del 13% in 2009 e 2010. Invariate le aspettative sul 2008 che implicano vendite stabili e una contrazione di 600 punti base del margine di Ebit.

La revisione delle stime comporta un taglio del target price da parte di SocGen a 49 da 53 euro, con "buy" ribadito.

Merrill Lynch conferma "underperform" e target di 29 euro dopo risultati "ampiamenti in linea con il consensus", mentre Credit Suisse dopo "positivi" 9 mesi mette l'accento sull'"outlook impegnativo" che condizionerà l'andamento del titolo.

Exane Bnp Paribs conferma "neutral" e 37 euro di prezzo obiettivo, Natixis ribadisce "renforcer" e 37 euro, Deutsche Bank "hold" e 43 euro.

Dopo le 11,30 Tod's cede l'1,83% a 34,36 euro, con una flessione negativa massima del 2% in mattinata. Volumi pari a 1/4 la media giornaliera.

Il Mibtel .MIBTEL cede lo 0,4% dopo un avvio positivo.

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