March 8, 2013 / 2:13 PM / 4 years ago

PUNTO 2-DiaSorin, deludono conti 2012 e guidance 2013, titolo cade

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(Aggiunge dettagli, dichiarazioni da conference call, aggiorna titolo)

MILANO, 8 marzo (Reuters) - DiaSorin ha archiviato il 2012 con fatturato e margini in calo, decidendo la distribuzione di un dividendo di 0,50 euro per azione. E il titolo è andato a picco, affossato, secondo i broker, dalla debolezza dei risultati e della guidance.

I ricavi netti consolidati a perimetro costante, si legge in un comunicato della società attiva nella diagnostica, sono scesi dell'1,8%, a 432 milioni, mentre l'Ebitda è calato del 9,7%, a 171,7 milioni. In ribasso anche l'utile netto (-10,1%), a 89,5 milioni.

Il Cda ha deliberato di proporre all'assemblea la distribuzione di un dividendo pari a 0,50 euro per azione (27.176.628,50 milioni), in crescita rispetto agli 0,46 euro dell'esercizio 2011.

Al 31 dicembre scorso, la posizione finanziaria netta era positiva per 47,2 milioni, in aumento di 5,5 milioni rispetto al dato di fine 2011, sebbene alla fine del terzo trimestre sia stata decisa la distribuzione di un dividendo straordinario per complessivi 45,1 milioni.

La generazione di free cash flow nel corso dell'anno è ammontata a 82,6 milioni, sostanzialmente stabili rispetto agli 82,7 milioni del 2011.

Nel corso del 2012 sono state installate 534 nuove unità Liaison XL e Liaison, per una base installata totale di 4.740 unità.

In un report di un broker estero, datato 25 gennaio scorso, erano contenute le seguenti stime sul 2012: ricavi pari a 435,7 milioni, un Ebitda di 174,5 milioni e un utile netto di 91,9 milioni.

Nel 2011, il gruppo guidato da Carlo Rosa aveva registrato i seguenti risultati.

Vitamina D E Business Molecolare Pesano Su Marginalita'

Preoccupante la flessione del margine Ebitda, sceso al 39,7% dal 43,2% del 2011. Nel corso della conference call di presentazione dei risultati, l'AD Carlo Rosa ha spiegato che questo calo di 350 punti base è dovuto per 250 punti base alle pressioni sui prezzi della Vitamina D ("Lo avevamo preannunciato") e per i restanti 100 punti base al nuovo mix di prodotti e al lancio del business Molecolare, che ha pesato soprattutto sul quarto trimestre.

Il business Molecolare, ha affermato Rosa, "è una start-up" e nell'ultima parte del 2012 ha assorbito investimenti, ma quest'anno comincerà a produrre ricavi, pur continuando a pesare negativamente sui margini. Rispondendo alla domanda di un analista, l'AD ha spiegato di "non essere stressato dal raggiungimento del break-even (per il business Molecolare), la profittabilità arriverà".

Il direttore finanziario del gruppo di Saluggia (Vercelli), Pier Luigi De Angelis, si è detto "fiducioso di poter mantenere una marginalità importante nel futuro prevedibile".

A un analista che chiedeva se il margine Ebitda tornerà al 42% nel lungo termine, Rosa ha risposto: "Avevamo presentato un piano nel 2010, ma il mondo è cambiato da allora, dal punto di vista finanziario e sul fronte delle nostre previsioni sui volumi della Vitamina D. Insomma, vedremo come andrà la seconda parte del 2013 e potremo fornire una nuova guidance di lungo termine a fine anno".

Europa in Ripresa, Nord America Sofferente

Dal punto di vista geografico, spiccano la ripresa dell'area Europa e Africa (+2,1% a cambi constanti, con l'Italia che è cresciuta solo dello 0,2%) e il tracollo del Nord America (-18%), conseguenza della contrazione della Vitamina D, "per effetto della concorrenza sui prezzi di vendita e dell'assestamento dei volumi".

Nel corso della conference, Rosa ha aggiunto di non aspettarsi "un contributo positivo della Vitamina D negli Usa in termini di volumi". D'altro canto, "il picco delle pressioni sui prezzi è alle nostre spalle".

Segno più per Asia e Oceania (+4,6%), mentre Centro e Sud America hanno visto le vendite scendere dell'1,2%.

Previsto Ebitda Piatto in 2013

Per quanto riguarda quest'anno, DiaSorin prevede ricavi in aumento del 2-4% rispetto al 2012 e un margine operativo lordo in linea con l'esercizio precedente. Sui ricavi, il business Molecolare dovrebbe rappresentare circa 5 milioni. A pesare sull'Ebitda saranno circa 6 milioni assorbiti dal business Molecolare, "per effetto degli investimenti necessari per sviluppare il nuovo business".

Nel corso del 2013, "i nuovi piazzamenti dei sistemi Liaison e Liaison XL saranno circa 500".

Rosa, rispondendo a una domanda, ha detto di attendersi per quest'anno "una crescita a doppia cifra alta" dei ricavi dei prodotti ex Vitamina D.

Preoccupa Flessione Margini, Vecchi Target Da Rivedere

Titolo a picco: DiaSorin ha chiuso le contrattazioni con un ribasso del 6,43%, a 27,51 euro, dopo aver segnato un minimo di 27,32 euro.

In una breve nota, un broker italiano parla di "risultati inferiori alle attese"; deludente, in particolare, il margine Ebitda, "circa 100 punti base inferiore al consensus".

Un altro broker parla di guidance sul 2013 inferiore alle previsioni; la banca d'affari, infatti, si aspettava un incremento delle vendite del 7%, un Ebitda in crescita del 12% e nuove installazioni di Liaison XL per circa 560 unità.

Commentando la conference call, un analista italiano sostiene che "il 2013 sarà un anno di transizione, con la coda della pressione sui prezzi sulla Vitamina D e i costi di start-up della diagnostica molecolare, che assorbiranno risorse e margini. Dal 2014", aggiunge l'analista, "si potranno rivedere crescite interessanti e margini in miglioramento, anche se il 43% del 2011 deve perdere almeno 150/200 punti base dalla Vitamina D, solo in parte recuperati da CLIA e dalla nuova diagnostica molecolare. Vediamo un taglio di stime e di target price sostanziale nel 2013 e poi si aspetteranno i nuovi target di piano a fine anno (i vecchi non hanno più senso). Tutti i target dai 30 euro per azione vanno rivisti almeno sui livelli correnti".

Per leggere il comunicato integrale, i clienti Reuters possono cliccare su

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