Btp, buoni acquisti su 10 anni, spread con bund cala a 121 pb

giovedì 26 marzo 2009 13:57
 

 MILANO, 26 marzo (Reuters) - Mattinata positiva per il
mercato obbligazionario italiano che ha visto discreti acquisti
sui decennali con buon recupero dello spread rispetto ai titoli
tedeschi. Anche le aste a brevissimo hanno fornito buone
opportunità di investimento per alcuni investitori.
 Le borse intonate positivamente e un clima di maggior
fiducia che i pacchetti di stimolo nei vari paesi possano
generare un miglioramento dell'economia, hanno fatto sì che gli
investitori uscissero dalla roccaforte del mercato dei Bund,
considerata la più sicura in tempi di crisi, per spostarsi anche
sui titoli di Stati dei paesi periferici.
 Lo spread di rendimento tra il Btp marzo 2019 e il Bund
gennaio 2019 stamane ha visto quotazioni fino attorno a 121 pb,
il livello più basso dopo i 116 pb dello scorso 10 febbraio.
 "L'Italia, parallelamente agli altri paesi periferici, è
tornata ad essere acquistata dagli investitori e potremmo vedere
ancora lo spread restringersi di 20/30 punti base" dice uno
specialist, avvertendo però che "non si vede ancora una base di
consolidamento e che c'è parecchia volatilità, per cui lo spread
è esposto a nuovi allargamenti anche improvvisi alla prima
notizia negativa".
 Ad appensantire lo spread potrebbe essere proprio l'arrivo
della nuova asta sui Btp 2019 che il Tesoro ha offerto per
3,25-4,0 mld, "un ammontare un po' più elevato di quanto ci
attendavamo" aggiunge lo specialist. "Tuttavia l'interesse c'è"
dice un dealer, aggiungendo che "ai Btp non può certamente
accadere ciò che si è visto all'asta dei Gilt ieri, siamo
lontani mille miglia" facendo riferimento alla scarsissima
domanda pervenuta e al crollo del prezzo". 
 Domani invece sono in asta i BTPei 2017 e 2019 per i quali i
dealer vedono già un buon interesse anche perchè "nell'ultima
settimana la break-even-inflation si è allargata in entrambi i
casi di una decina di punti base e quota stamane attorno ai 156
pb" dice uno di loro.
 
 ASTE: BUONA DOMANDA CTZ, PER BOT 6M CRESCE SPREAD SU EONIA
 Le aste a brevissimo di oggi, considerando l'attesa di un
nuovo taglio dei tassi da parte della Bce all'inizio di aprile,
hanno visto qualche spunto di interesse.
 Il più richiesto è stato il Ctz che, tradizionalmente
ignorato dalla clientela retail, ha visto "forte interesse da
fondi, assicurazioni, banche, tesorerie" ingolosite da un tasso
tutto sommato appetibile. 
 Offerto per 4 mld, il Ctz ha visto richieste per oltre 7
mld. Il rendimento del 2,093% sul due anni con un rendimento "fa
gola quando un Bot a un anno offre solo l'1,15%" commenta un
dealer. La forte richiesta ha condizionato il prezzo d'asta,
risultato a 95,76, al netto della commissione, cioè 5 pb sopra
il mercato al momento della chiusura dell'asta, Il prezzo dopo
l'asta è salito di un altro punto base. 
 Molta meno richiesta si è vista sul Bot a sei mesi, con un
bid-to-cover di soli 1,24. In questo caso ha giocato il
persistere della disaffezione della clientela retail che vede i
rendimenti ormai ben sotto l'1%, se depurati della tassazione e
delle commissioni. Tuttavia le tesorerie hanno comunque visto
una buona opportunità di investimento, visto che il rendimento
lordo espresso all'asta, di 1,168%, minimo storico, è comunque a
47 punti base sopra il tasso Eonia, ben più alto dei 35 pb delle
ultima aste. "Il fatto che la clientela fosse scarsa, ha
lasciato le banche libere di sottoscrivere l'asta a un prezzo e
un rendimento per loro più conveniente" dice un dealer. Il Bot
semestrale è stato assegnato a un prezzo di soli 2 punti base
sotto il grey market, ma a un rendimento di circa 20 punti base
sopra i Bot con scadenza vicina già sul mercato. 
 
  =========================== ORE 13,05 =======================
                                 PREZZI  VAR.    RENDIMENTO
  FUTURES BUND GIUGNO FGBLc1      122,83  (-0,17)
  BTP 2 ANNI  (FEB 11) IT2YT=TT   103,06  (-0,02)     2,056%
  BTP 10 ANNI (MAR 19) IT10YT=TT  101,22  (+0,03)     4,394%
  BTP 30 ANNI (AGO 39) IT30YT=TT   94,70  (-1,05)     5,426%
  ========================= SPREAD (PB) ========================
                                        CHIUSURA PRECEDENTE
  TREASURY/BUND 10 ANNI   YLDS5     33                  41
  BTP/BUND 2 ANNI         YLDS3     65                  64
  BTP/BUND 10 ANNI        YLDS5    122 *               123
  BTP/BUND 30 ANNI        YLDS7    134                 134
  BTP 2/10 ANNI                      233,8               235,1
  BTP 10/30 ANNI                     103,2                95,4 
 
 * minimo in mattinata a 121 pb
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