Btp in rialzo su clima pessimista, salgono linker, Cct a minimi

mercoledì 19 novembre 2008 12:57
 

 MILANO, 19 novembre (Reuters) - La seduta di stamane dei
Btp, fotocopia delle due scorse, non ha visto spunti di rilievo,
ma resta denso il clima pessimistico rispetto alle prospettive
dell'economia internazionale. 
 Ciò incide sui listini borsistici poichè si pensa che la
crisi peserà ancor più sui bilanci delle imprese, ma riscalda
decisamente l'obbligazionario visto come rifugio, mentre si
guarda alla prospettiva di altri tagli dei tassi ufficiali.
 Continua anche oggi invece il rimbalzo dei linker, mentre il
comparto dei Cct vede nuovi minimi storici.
 La mattinata ha avuto come momento clou l'asta tedesca sui
quinquennali che ha visto però, diversamente dall'asta sui
decennali della scorsa settimana, una richiesta abbastanza
soddisfacente. 
 "Prima dell'asta abbiamo visto la curva appiattirsi
leggermente, ma dopo l'esito la parte a breve ha ripreso vigore"
dice un dealer. La Germania ha collocato 3,422 miliardi del Bobl
4%, con un bid-to-cover di 1,19, come nell'asta precedente.
 Il tasso medio è risultato in netto calo a 2,78% dal 3,44%
dell'asta precedente, in linea con l'andamento del mercato che
sta scommettendo su un consistente taglio dei tassi della Bce
entro l'anno. "A seconda dei giorni, il mercato sta prezzando un
taglio di 50 pb o di 75 pb entro dicembre, il che ha fatto
scendere decisamente i rendimenti della parte a breve" commenta
un dealer.
 Nel confronto tra titoli 'core' e dei periferici,
quest'ultimi in questi giorni hanno avuto la peggio anche su
questa scadenza, oltre che su quella dei decennali considerata
benchmark. 
 Lo spread tra i due benchmark a due anni (Btp agosto 2010 e
bund settembre 2010) anche stamane, come ieri, ha visto un
allargamento fino a toccare i 100 pb per poi rientrare
leggermente a metà seduta sui 94/95 pb.
 "Il tratto di curva a breve, fino ai 5 anni, oltre a
soffrire come tutte le altre scadenza del premio per il
rischio-Italia, è sotto pressione anche perchè sente la
concorrenza delle emissioni bancarie inglesi che sono garantite
dallo Stato e offrono un rendimento simile a quello dei Btp".
 In compenso non è ulteriormente peggiorato l'analogo spread
sui decennali dopo l'allargamento visto a inizio setteimana.
Lo spread tra il Bund gennaio 2019 e il Btp agosto 2018, è
rimasto oggi tra 100 e 101 pb come ieri.
  
 CONTINUA NETTO RECUPERO DEL COMPARTO LINKER
 Da segnalare anche oggi l'interesse per il comparto dei
linker che nel corso di una settimana ha visto le
break-even-inflation allargarsi di una trentina di punti base. I
dealer dicono che si tratta di un recupero dai minimi "che erano
effettivamente eccessivi". Il BTPei settembre 2017 che una
settimana fa quotava unna break even inflation di 1,00 pb, oggi
quota 1,30, 2 pb in più di ieri: significa che il mercato sta
prezzando un tasso di inflazione medio annuo dell'1,3% da qui al
2017.
 Contina al ribasso anche oggi il trend sul comparto dei Cct,
toccando nuovi minimi storici. Il Cct dicembre 2014 ha segnato
stamane un minimo storico in termeni di prezzo di 94,64.
 Il comparto soffre da una parte delle aspettative di taglio
dei tassi, il quale peserà sul rendimento dei Bot semestrali a
cui sono indicizzati, dall'altra da un confronto con i tassi
eonia/euribor.
  Domani il Tesoro annuncerà la tipologia dei titoli a medio
lungo offerti all'asta la prossima settimana. L'agenda di fine
mese solitamente prevede l'offerta di Btp a 10 e 3 anni e di
Cct. Diversi specialist ritngono che in questa tornata il Tesoro
non dovrebbe emettere Cct.
 
====================== QUOTAZIONI 12,50 =======================
                                  PREZZI    VAR.   RENDIMENTO
FUTURES BUND DICEMBRE    FGBLZ8    119,60   (+0,84) 
BTP 2 ANNI (AGO 10)     IT2YT=TT  *102,24   (-0,04)     3,140%
BTP 10 ANNI (AGO 18)   IT10YT=TT    99,90   (+0,51)     4,563%
BTP 30 ANNI (FEB 37)   IT30YT=TT    83,54   (+0,67)     5,172%
======================== SPREAD (PB) ===========================
                                          CHIUSURA PRECEDENTE
TREASURY/BUND 10 ANNI   YLDS5      6                 0 
BTP/BUND 2 ANNI         YLDS3      97                99
BTP/BUND 10 ANNI        YLDS5     101                100
BTP/BUND 30 ANNI        YLDS7      96                94
BTP 2/10 ANNI                    * 142,3              150,4 
BTP 10/30 ANNI                      60,9               59,5
=================================================================     
 * Questo titolo non è stato scambiato su Mts. Le quotazioni
sono quelle indicate dagli schermi Reuters.