Btp in rialzo grazie a ombra Bce in mercato avverso a rischio

giovedì 18 agosto 2011 13:17
 

MILANO, 18 agosto (Reuters) - Il mercato secondario italiano
è positivo e ben sostenuto, eccezione, insieme a quello
spagnolo, sostenuta dall'ombra della Bce, rispetto a un clima
generale di avversione al rischio, esplicitato da borse in calo
e investimenti rifugio in bund e titoli Usa.
 "I titoli italiani, insieme a quelli spagnoli, reggono bene
stamane. Finora anche senza l'aiuto delle banche centrali" dice
un dealer. "Il fatto è che ormai gli investiotri sanno che
potrebbero intervenire e quindi registrare delle perdite e
allora piuttosto vendono altra periferia".
 "In un certo senso, e paradossalmente, Spagna e Italia visto
che comunque sono sostenute dalle banche centrali, sono
diventate una specie di investimento rifugio, in un clima di
nuovo pessimista" dice un altro che ha visto acquisti dicreti da
fondi e banche.
 Il rendimento del Btp decennale è sceso sino a un minimo di
seduta a 4,887%, il livello più basso dal 4,877% del primo
luglio scorso, secondo dati Tradeweb. Lo spread Btp/Bund
IT10YT=TWEB DE10YT=TWEB si muove in un range simile a quello
di ieri tra i 269 pb dell'apertura e i 277 pb di metà seduta.
Anche il Cds a 5 anni dell'Italia, a 337-345 pb, è poco variato
da ieri. 
 Per l'Italia, ora, si attende, dal lato del primario, il
test delle aste a medio-lungo di fine mese.
 Il contesto generale dei mercati mostra chiari sintomi di
malessere: borse di nuovo in calo, bund-rifugio ai massimi
storici, forte richiesta di liquidità da parte delle banche ai
finanziamenti della Bce. Pesa a debolezza dell'economia e i
dubbi circa la capacità delle autorità internazionali di fare
quel che davvero serve a risolvere la crisi debitoria in atto. 
 "Si vende persino Francia .. è tutto dire" dice un dealer.
Eppure stamane l'agenzia di rating S&P ha confermato la AAA con
outlook stabile della Francia e si e dichiarata fiduciosa per il
futuro.
 "Di nuovo l'economia diventa centrale, soprattutto dopo che
anche la Germania ha mostrato un certo rallentamento perchè se
non c'è crescita diventa anche più difficile risolvere i
problemi di debito" dice uno strategist. "Il mercato ora segue
con apprensione ogni dettaglio macro".
 
 ASTE DI FINE MESE TEST IMPORTANTE, ARRIVA NUOVO DECENNALE
 E' ancora presto, mancano ancora quasi due settimane, ma i
desk inziano già a pensare alle aste di fine mese, che sono
viste come un test chiave, visto che sono le prima a medio-lungo
dopo l'attacco sul debito italiano di inizio agosto. 
 In agenda c'è l'offerta di Btp a 3 e 10 anni e di un CCTeu
2018. Le attese sono di una riapertura sia per il Btp luglio
2014, sia per il CCteu 2018. 
 Invece per il decennale è attesa la nuova emissione, che
avrà scadenza marzo 2022, annuncita dal Tesoro nel programma
trimestrale. La cedola, visto l'attuale andamento del mercato,
potrebbe essere più alta rispetto all'attuale decennale in corso
di emissione, il settembre 2021, passando al 5 dal 4,75%.
 Per l'ammontare il Tesoro dovrà farei conti con la
propensione verso il debito italiano degli investitori, dopo
l'attacco di inizio di agosto. L'asta sui Bot annuali della
scorsa settimana ha visto una domanda molto elevata.
 Di contro il Tesoro non ha consistenti esigenze di funding
da qui alla fine dell'anno. Secondo l'ufficio studi di Unicredit
il Tesoro avrebbe già raccolto circa il 70% della sua necessità
per quest'anno. Secondo altri tale percentuale si aggira attorno
all'80%.
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FUTURES BUND SETTEMBRE FGBLU1    134,98   (+1,06)
FUTURES BTP  SETTEMBRE FBTPU1    107,88   (+0,25)
BTP 2 ANNI (GIU 13) IT2YT=RR*     97,15   (-0,05)   3,355%
BTP 10 ANNI (SET 21) IT10YT=TT    99,30   (+0,25)   4,897%
BTP 30 ANNI (SET 40) IT30YT=RR*   89,52   (+0,52)   5,828%
 
* Da schermi Reuters in assenza di scambi Mts
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                                          ULTIMA CHIUSURA
TREASURY/BUND 10 ANNI   YLDS5         0                 0
BTP/BUND 2 ANNI         YLDS3       264               264
BTP/BUND 10 ANNI        YLDS5       269               269
livelli minimi/massimi            265,9-275,2       265,9-275,2
BTP/BUND 10 ANNI IT10DE10=TWEB      270               270
livelli minimo/massimo            267,6-276,1       267,6-276,1
BTP/BUND 30 ANNI        YLDS7       273               273
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