Btp deboli, spread in allargamento, occhi Nord Africa, aste

lunedì 21 febbraio 2011 13:33
 

 MILANO, 21 febbraio (Reuters) - I Btp sono deboli stamane
con spread in allargamento all'interno di un quadro generale di
avversione al rischio a causa delle tensioni del Nord Africa, ma
in cui pesa anche l'avvicinarsi delle aste a medio lungo
italiane che si preannunciano sostanziose. 
 Il correlato aumento dei prezzi delle materie prime porta
vantaggio invece al comparto dei linker, visto come rifugio dai
timori di aumento dell'inflazione.
 "Il mercato è in leggero calo stamane, anche se, vista la
situazione generale di tensioni e l'avvicinarsi delle aste, è
tutto sommato anche abbastanza sostenuto, probabilmente per il
fatto che c'è ancora corto in giro" dice uno specialist che però
non esclude "uno scivolone" delle prossime ore.
 Il differenziale di rendimento fra i decennali di
riferimento italiano e tedesco quota attorno ai 160 punti base,
in allargamneto di circa 5 punti base dalla chiusura di venerdì
IT10DE10=TWEB. 
 Le tensioni nell'Africa del Nord si fanno più accese il che
riduce la propensione al rischio degli investitori che quindi si
allontanano dagli asset considerati più rischiosi, quali le
borse e i mercati obbligazionari periferici, riportandosi invece
sui bund. Inoltre continuano ad accendersi i prezzi delle
materie prime innescando timori inflattivi.
 
 ATTESA CONSISTENTI ASTE TITOLI A MEDIO-LUNGO
 A ciò, si aggiunge per il mercato italiano l'arrivo delle
aste a medio lungo. Il Tesoro, come nelle attese, ha annunciato
venerdì che offrirà un nuovo decennale, il settembre 2021, con
una cedola del 3,75%, ben superiore a quella dell'attuale
benchmark marzo 2021 del 3,75%. Trattandosi di un nuovo titolo
l'ammontare offerto è atteso (verrà comunicato domani sera)
attorno a 4-5 miliardi, cui si potrebbe aggiungere un altro
miliardo nella successiva riapertura per gli specialisti.
Inoltre nella stessa seduta d'asta verranno offerti il Btp a 3
anni e il CCTeu 2017. Quindi l'ammontare complessivo delle aste
potrebbe aggirarsi verso 8/9 miliardi di euro. Le aste sono in
agenda il 25 febbario, precedute da quella sul linker BTPei a 10
anni, offerto per un ammontare massimo di 1,5 miliardi.
 "In questa situazione c'è poco da stare tranquilli: ci sono
molti fattori che inducono a pensare che il mercato possa
scendere ancora, con conseguente allargamento dello spread" dice
un dealer. "Al momento tiene abbastanza bene, probabilmente
perchè c'è ancora del corto in giro. Ma non mi stupirei di
vedere un allargamento dello spread anche di 7/8 punti base in
vista delle aste". Un livello 'critico' è visto a 163 punti
base.
 
 LINKER TRAGGONO BENEFICIO DA PREZZI COMMODITIES 
 Invece dal rialzo dei prezzi delle materie prime trae
beneficio il comparto dei linker. 
 "Il rialzo delle materie prime e i timori manifestati dalla
Bce sull'inflazione futura contina a spingere al rialzo il
comparto degli inflation linker con prezzi che hanno guadagnato
mediamente una figura e mezza nell'ultima settimana" dice un
dealer. 
 In aumento anche la breakeven-inflation (BE): prendendo come
riferimento il BTPei 2021 la BE quota oggi attorno a 190 pb, il
massimo di periodo, in rialzo di 10 punti base dallo scorso 11
febbraio.
 
============================ 13,00 ============================
                                PREZZI   VAR.     RENDIMENTO
FUTURES BUND MARZO 11FGBLc1      123,66  (+0,57)             
FUTURES BTP MARZO 11 FBTPH1      109,73  (-0,01)
BTP 2 ANNI (DIC 12) IT2YT=TT      99,25  (-0,10)      2,434% 
BTP 10 ANNI (MAR 21) IT10YT=TT    92,25  (inv. )      4,786% 
BTP 30 ANNI (SET 40) IT30YT=TT    93,71  (-0,33)      5,503% 
======================= SPREAD (PB)= ==========================
                                             ULTIMA CHIUSURA
TREASURY/BUND 10 ANNI   YLDS5        41                 40
BTP/BUND 2 ANNI         YLDS3       103                101
BTP/BUND 10 ANNI        YLDS5       159                153
-livelli minimo/massimo           157,1-161,2       150,6-158,6
BTP/BUND 10 ANNI IT10DE10=TWEB      160                155   
-livelli minimo/massimo           158,6-162,0       151,8-160,4
BTP/BUND 30 ANNI        YLDS7       184                177   
BTP 2/10 ANNI                         235,2              241,1 
BTP 10/30 ANNI                         71,7               69,3 
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  (Gabriella Bruschi)