Btp stringono contro Bund, salita tassi Bot anno attrae retail

mercoledì 10 novembre 2010 12:53
 

 MILANO, 10 novembre (Reuters) - I Btp consolidano il
rimbalzo messo a segno ieri pomeriggio e accorciano le distanze
in spread dai Bund tedeschi, colpiti da vendite in concomitanza
con un'asta sullo Schatz che non ha entusiasmato il mercato a
causa dell'esiguità dei rendimenti offerti.
 Per contro, la salita dei tassi nell'asta italiana sul Bot a
dodici mesi ha rafforzato di molto la domanda dei piccoli
risparmiatori, secondo quanto riferiscono dalle sale operative.
 "Di certo i tassi più alti hanno stimolato gli acquisti
retail, cresciuti almeno di un 10-15% direi, se non del 20%",
commenta un operatore.
 Il tasso medio ponderato del Buono annuale è lievitato a
1,778%, da 1,441% di ottobre, toccando i massimi dal gennaio
2009 quando un titolo analogo era stato collocato all'1,84%.
 Dietro il rincaro dei rendimenti pagati dai titoli italiani
c'è la forte sottoperformance dei bond periferici dell'area
euro, da giorni in sofferenza a causa delle preoccupazioni per
la situazione di Portogallo e Irlanda, entrambi alle prese con
tagli durissimi al bilancio che il mercato ha paura possano non
andare a buon fine.
 Dopo un drastico allargamento degli spread core-periferia
ancora ieri mattina, nel pomeriggio di martedì la carta
periferica ha messo a segno un rimbalzo che, per quanto riguarda
l'Italia, viene confermato oggi.
 "Da ieri pomeriggio il mercato si è mantenuto in denaro",
commenta un trader a proposito del Bot annuale. "Questa mattina
abbiamo visto vendite di qualche controparte, credo estera, di
quelle meno in contatto con la clientela retail italiana", dice
il trader. "Comunque il titolo è uscito in asta a un medio
ponderato superiore all'offer di mercato e subito dopo abbiamo
visto compratori che l'hanno portato via a tassi di 1,74-75%,
quindi sotto il livello della riapertura che ci sarà domani".
 Decisamente meno attraente, nonostante la salita rispetto
all'ultima asta, il tasso dello 0,98% offerto dallo Schatz
tedesco, un nuovo titolo a cedola 1%.
 "L'asta dello Schatz non è stata molto gradita al mercato ma
non sorprende affatto visto il rendimento. Se si considera dov'è
l'overnight [0,80-0,87% su Emid attorno alle 12,30] si vede che
hai un carry negativo", osserva il trader.
 Il tasso di copertura dell'asta tedesca è scivolato a 1,4 da
2,2.
 Non ha incontrato invece problemi di copertura, infine,
un'asta portoghese in cui si è registrato, come da copione, una
decisa accelerazione dei rendimenti.
 Lisbona ha collocato 1,242 miliardi di euro, non lontano dal
tetto di 1,5 miliardi prefissato per quello che dovrebbe essere
l'ultimo collocamento di debito del 2010. Come peraltro
previsto, il rendimento tuttavia è schizzato al 6,16% sul titolo
2016 (da 4,37%), avanzando al 6,8% sul 2020 (da 6,24%).
 Una copertura più che doppia rispetto all'offerta consente
in ogni caso al mercato di tirare un sospiro di sollievo e offre
un assist all'Italia che venerdì deve collocare titoli a
medio-lungo termine per 5,75-8,25 miliardi.
 Ieri sera il Tesoro ha annunciato che offrirà il Btp
novembre 2015 per un ammontare variabile tra 3,5 e 4,5 miliardi
di euro, accanto al Btp marzo 2026 per 1,5-2,25 miliardi. In
asta inoltre un titolo non più in corso di emissione, il Btp
agosto 2034, offerto per 0,75-1,5 miliardi.
 
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                                PREZZI   VAR.     RENDIMENTO
FUTURES BUND DIC.    FGBLc1      129,74  (-0,62)
FUTURES BTP DIC.     FBTPZ0      115,53  (-0,16) 
BTP 2 ANNI (LUG 12)  IT2YT=RR*   100,57  (+0,03)      2,147%
BTP 10 ANNI (SET 20) IT10YT=RR*  100,21  (-0,03)      4,012%
BTP 30 ANNI (SET 40) IT30YT=RR*  101,69  (+0,18)      4,950%
* Quotazioni Reuters in assenza di scambi su MTS.
======================== SPREAD (PB) =========================
                                         CHIUSURA PRECEDENTE
TREASURY/BUND 10 ANNI   YLDS5        25                 19
BTP/BUND 2 ANNI         YLDS3       117                124
BTP/BUND 10 ANNI        YLDS5       154                158
-livelli minimo/massimo           151,9-157,7       156,8-165,7
BTP/BUND 10 ANNI IT10DE10=TWEB      160                161
-livelli minimo/massimo           157,9-167,5       162,8-171,4
BTP/BUND 30 ANNI        YLDS7       194                196
BTP 2/10 ANNI                         --                 187,8 
BTP 10/30 ANNI                        --                  96,7 
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