Btp in lieve calo, meglio di Bund, spread si stringe di 7 pb

venerdì 27 agosto 2010 17:51
 

 MILANO, 27 agosto (Reuters) - Le parole di Ben Bernanke
hanno innescato potenti vendite sui Treasuries e sui bund,
mentre il mercato dei Btp ha visto solo un leggero calo.
 Conseguenza un notevole e verticale restringimento dello
spread di rendimento tra Btp e Bund decennali, fino a 7 pb dai
massimi.
 Il presidente della Fed da Jackson Hole ha detto che la
ripresa economica si è indebolita oltre le attese e che la Fed è
pronta a prendere le misure necessarie per sostenere l'economia,
senza per altro indicare dettagli riguardo ad esse. 
 Il messaggio è stato letto con angolazioni diverse, ma da
come hanno reagito i mercato è stato colto il lato più positivo.
In effetti si è allentato il ruolo di investimento rifugio di
bund e Tresuries hanno e le borse hanno reagito con un rialzo.
 "Bernanke ha fatto capire di non temere un double dip
dell'economia, nè di essere preoccupato per la deflazione o
l'inflazione. Di fatto ha mantenuto lo status quo" dice Peter
Cardillo, capo economista di Avalon Partners a New York.
"Soprattutto con il buon dato sul Pil reso noto oggi, Bernanke e
gli altri della Fed stanno sottolienando che, sì, il sentiero è
in rallentamento, ma un 'double dip' non è probabile".
 Oggi il Pil Usa del secondo trimestre è risulato a +1,6%,
migliore delle attese di un un +1,4% in revisione rispetto al
preliminare +2,6%. 
 
 DISCORSO BERNANKE FA BENE A SPREAD, ATTESA ASTE LUNEDI'
 Il consistene movimento di vendite di bund, con titoli
italiani in sostanziale tenuta, ha fatto sì che lo spread si
riducesse velocemente. 
 Il differenziale di rendimento tra Btp settembre 2020 e il
bund luglio 2020, che prima dei commenti di Bernanke era a 165
pb in chiusura è a 158,6 punti base. 
 Ora il mercato si chiede dove vorranno mettere ora i loro
fondi gli investitori che sono usciti dai bund.
 La possibilità emerge alla vigilia delle aste dei Tesori
europei di settimana prossima. "Potrebbe essere stata quella di
oggi, una buona occasione per prendere beneficio e tenersi la
liquidità per andare sul primario la prossima settimana" dice
uno strategist.
 Oltre alla Francia che il 2 settembre offrirà titoli con
scadenza 2016, 2020, 2026 e 2041 per 7,5-9 miliardi, lunedì sarà
la volta anche dell'Italia che offrirà CCteu a 5 anni, Btp a 3
anni e il nuovo Btp a 10 anni per un totale di 7,5-10,5
miliardi.
 "Non c'è dubbio che la carta a breve troverà una domanda
molto consistente, come sempre abbiamo visto per l'Italia" dice
uno specialist. "Ma anche il decennale, poichè si tratta di un
nuovo titolo non mancherà di raccogliere l'interesse degli
investitori. Soprattutto dopo il movimento di oggi che sembrebbe
risvegliare qualche maggiore appetito al rischio".
 Il nuovo decennale benchmark marzo 2021, offerto per 4-5
mld, con cedola ridotta al 3,75% rispetto a quella del 4,25%
dell'attuale benchmark settembre 2020, sul grey market quota
oggi stamane 99,75 in calo di 11 pb da ieri, con un rendimento
attorno al 3,79%. Al momento rende circa 3-4 pb in più del
settembre 2020 e 4 pb in più rispetto all'agosto 2021 che ha la
stessa cedola. 
 Il CCTeu 2015, offerto per IT462030 1,5-2,5 mld, quota
100,07 in calo dello 0,13. Il Btp 2013 IT461217 offerto per
2/3 mld quota 99,75 in calo dello 0,17 per un rendimento del
2,1%, mentre l'attuale benchmark a tre anni, il dicembre 2013
quota in rialzo dello 0,020 a 104,86 e un rendimento del 2,218%.
 
========================= 17,30 ===============================
                               PREZZI  VAR.     RENDIMENTO  
FUTURES BUND SETT.   FGBLU0      133,62  (-0,32)
FUTURES BTP SETT.    FBTPU0      118,46  (-0,13)
BTP 2 ANNI (LUG 12)  IT2YT=TT    101,42  (-0,04)      1,713% 
BTP 10 ANNI (SET 20) IT10YT=TT   102,14  (-0,11)      3,776% 
BTP 30 ANNI (SET 40) IT30YT=TT   107,45  (+0,30)      4,595% 

======================= SPREAD (PB) ===========================
                                         CHIUSURA PRECEDENTE
TREASURY/BUND 10 ANNI   YLDS5        43                 40
BTP/BUND 2 ANNI         YLDS3       111                111
BTP/BUND 10 ANNI        YLDS5       158                161
-livelli minimo/massimo           157,6-164,6       158,0-164,6
BTP/BUND 10 ANNI IT10DE10=TWEB      164                162
-livelli minimo/massimo           158,6-165,4       159,5-166,1
BTP/BUND 30 ANNI        YLDS7       194                192
BTP 2/10 ANNI                         206,3              207,1 
BTP 10/30 ANNI                         81,9               84,9 
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