7 giugno 2010 / 12:51 / tra 7 anni

PUNTO 1 - Fondi Italia, raccolta maggio negativa per 3,5 mld

(riscrive con commenti gestore)

MILANO, 7 giugno (Reuters) - Il sistema dei fondi di investimento in Italia ha visto nel corso di maggio una raccolta netta negativa pari a 3,486 miliardi di euro, dopo il flusso positivo di 70 milioni (dato definitivo) di aprile.

Il patrimonio gestito, secondo i dati diffusi da Assogestioni, vale a fine maggio 444,5 miliardi di euro, in calo dai 452 miliardi della fine del mese precedente.

“C’è un deflusso normale alla luce dell‘esperienza: quando i mercati sono negativi dai fondi si esce, soprattutto azionari”, osserva Saverio Scelzo, presidente e AD di Copernico Sim. “Se vogliamo significa fare investimenti guardando lo specchietto retrovisore, ma è l‘emotività che fa da padrone”.

USCITE DALL‘EQUITY, TENGONO BOND

Balza a 1,6 miliardi il deflusso netto per i fondi azionari, che avevano visto una fuoriuscita di 267 milioni ad aprile. Si riduce a 93,6 da 98,5 miliardi di euro il patrimonio di questa categoria.

“Il FTSE Mib è passato da 21.000 a 18.000, il calo dell‘euro è vissuto come grande sconfitta”, commenta Scelzo. “La cosa strana è il deflusso dall‘azionario americano”. Rispetto ai mesi passati infatti spicca la raccolta negativa sia per l‘azionario del Nord America (-171 milioni) sia per quello dell‘area emergente (-132 milioni).

Resta positivo, ma in forte rallentamento, l‘andamento dei fondi obbligazionari, che raccolgono 343 milioni di euro dopo l‘afflusso di 1,3 miliardi di aprile. L‘ammontare complessivo del patrimonio supera ora i 180 miliardi. La categoria pesa il 40,6% sul patrimonio gestito complessivo. “C’è un dato positivo sulla raccolta dei fondi corporate investment grade, una smentita a chi li dà per morti in vista di un imminente rialzo dei tassi”, sottolinea Scelzo.

SEMPRE MENO CASH, STABILE ALLOCAZIONE

Ancora un mese fortemente negativo anche per i fondi liquidità, che vedono un flusso in uscita pari a 2,4 miliardi di euro, dopo i 2 miliardi in uscita ad aprile. “Vorrei pensare che si esce da qui per portarsi sull‘azionario, ma ci credo poco”, commenta Scelzo. “E’ dovuto a una carenza ormai definitiva di rendimenti”.

Negativa ma di entità molto più contenuta la raccolta netta dei fondi hedge, che vedono 55 milioni di euro in uscita dai 130 milioni ad aprile. Flussi positivi per i fondi flessibili, che raccolgono 173 milioni di euro dai 824 milioni di aprile. Lievemente positivi anche quelli bilanciati, che però vedono l‘afflusso ridursi a 49 milioni dai 378 milioni di aprile.

“Il 21% del patrimonio resta investito nel mondo azionario, il 40% nell‘obbligazionario”, commenta Scelzo, “il che significa che a livello di allocation non è cambiato niente”.

A colpire Scelzo sono i valori ‘fuori norma’ di due categorie, dati che peraltro si confermano da tempo. “Un portafoglio gestito con area liquidità pari al 17% è eccessivo”, dice il gestore. “Un asset che serve a far fronte a emergenze impreviste dovrebbe valere il 5-7% del totale. E la quota dei fondi hedge è ancora alta: secondo una logica di diversificazione mi aspetterei che fosse l‘1%, non il 3,2%”.

A livello di domicilio, i fondi di diritto italiano vedono ancora deflussi, pari a 3 miliardi di euro dopo gli 822 milioni fuoriusciti in aprile. Raccolta netta negativa anche per i fondi di diritto estero a maggio, che dagli afflussi pari a 898 milioni di euro di aprile passano a deflussi per 490 milioni.

Va ricordato che i dati sulla raccolta dei fondi di diritto estero sono provvisori, in quanto il risultato complessivo sarà reso disponibile con la pubblicazione trimestrale della nuova mappa del risparmio gestito.

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