November 22, 2016 / 2:57 PM / 8 months ago

Conversione bond subordinati cruciale per futuro Monte dei Paschi

5 IN. DI LETTURA

* Italia e Commissione Ue hanno combattuto sugli aiuti di Stato

* Lo swap sul debito impone perdite ai possessori di bond

* Può aiutare Roma ad ottenere il via Ue per il sostegno pubblico

di John O'Donnell e Francesca Landini

FRANCOFORTE/MILANO, 22 novembre (Reuters) - Lo swap in azioni delle obbligazioni subordinate proposto dal Monte dei Paschi potrebbe rendere più facile per la banca ottenere un sostegno da parte del governo, in caso di necessità, riferiscono fonti dell'Unione Europea.

Secondo fonti europee, l'incertezza creata dal referendum costituzionale del 4 dicembre ha portato l'Italia e Bruxelles a immaginare una strada alternativa, nel caso in cui lo stato fosse chiamato a sostenere la ricapitalizzazione dell'istituto.

Questa soluzione alternativa al piano privato, che scatterebbe solo in caso di necessità, prevederebbe un trattamento morbido degli obbligazionisti della banca, evitando di colpire tutti i possessori dei bond, come sarebbe invece richiesto nel caso di applicazione rigida delle regole europee.

"C'è flessibilità nelle regole", dice una fonte Ue, commentando la procedura europea che scatta nel caso di richiesta di via libera ad aiuti di Stato e prevede l'intervento dello stato solo dopo aver raccolto un contributo da parte degli azionisti e obbligazionisti della banca in difficoltà.

"Se Monte dei Paschi avrà bisogno di aiuti di stato, i possessori di bond subordinati saranno colpiti prima che lo Stato metta fondi pubblici nella banca", ha riferito un'altra fonte a conoscenza delle discussioni in sede europea.

Non è del tutto chiaro cosa accadrà, invece, agli investitori retail, che detengono una buona parte dei bond subordinati (2,1 mld), e che il governo vuole proteggere.

"Gli investitori istituzionali dovranno sicuramente sopportare delle perdite mentre c'è la possibilità che i piccoli obbligazionisti vengano esentati per evitare un effetto perverso sulle altre banche e per proteggere questa categoria di investitori", ha aggiunto la fonte.

L'offerta volontaria di conversione dei bond lanciata dal Monte dei Paschi su alcuni titoli subordinati, scarica già una parte delle perdite sugli investitori e in qualche modo anticipa quello che avverrebbe in caso di richiesta di aiuti di stato.

Impasse

A inizio anno, Roma ha tentato di ottenere l'ok di Bruxelles a un sostegno a Monte dei Paschi, ma il capo dell'Antitrust Ue, Margrethe Vestager, ha chiesto di ripartire il costo del salvataggio della banca con gli investitori, rispettando le regole del bail-in.

Il governo italiano ha respinto la richiesta, lamentando che sarebbero stati colpiti i pensionati e gli investitori sarebbero stati alla larga dal debito italiano.

La trattativa è arrivata a un punto morto questa estate spingendo la banca a lanciare la terza ricapitalizzazione negli ultimi tre anni e scommettere che gli investitori saranno pronti a mettere i propri soldi nella banca subito dopo il referendum costituzionale promosso dal premier Matteo Renzi.

Ora Bruxelles ritiene che la conversione di bond in azioni possa consentire di uscire dall'impasse e, complice l'incertezza sul voto del referendum, il tema degli aiuti di stato torna d'attualità.

Per colmare un deficit di capitale da 5 miliardi il Monte dei Paschi ha offerto una conversione volontaria in azioni ai titolari istituzionali e retail di suoi bond subordinati, da cui punta a raccogliere 1-1,5 miliardi. L'offerta di nuove azioni e l'intervento di investitori di riferimento dovrebbe completare l'operazione.

In attesa dell'esito del referendum, lo swap volontario traccia un riavvicinamento tra l'Italia e la Commissione europea e può essere una delle potenziali "risposte" tra quelle suggerite stamani dal governatore di Bankitalia, Ignazio Visco, nel caso in cui le banche fatichino a reperire capitali freschi.

Per una panoramica su mercati e notizie in lingua italiana con quotazioni, grafici e dati, gli abbonati Eikon possono digitare nel Search Box di Eikon la parola "Pagina Italia" o "Panorama Italia"

Sul sito www.reuters.it altre notizie Reuters in italiano. Le top news anche su www.twitter.com/reuters_italia

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below