9 giugno 2009 / 13:44 / tra 8 anni

PORTAFOGLI-Borse, storno estivo ma ciclo torna rialzista - Prima

MILANO, 9 giugno (Reuters) - Dopo nove anni di ritorni reali negativi arriva la riscossa per i mercati azionari; anche se nell‘immediato le borse non potranno sottrarsi a uno storno estivo dopo il rally degli ultimi tre mesi.

Ne è convinto Lars Schickentanz, direttore investimenti di Prima, società di gestione del risparmio nata dalla collaborazione strategica tra l‘operatore di private equity Clessidra, azionista con il 67% del capitale, e la ex controllante Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS.MI).

“E’ arrivata l‘ora di un nuovo ciclo per l‘azionario”, ha detto a Reuters il gestore, che vanta una lunga presenza nel business dei fondi di Mps. Non fa previsioni sulla durata del nuovo ciclo ma ricorda: “Dal marzo 2000 al marzo 2009 l‘azionario ha dato ritorni negativi reali ed è stata la peggiore asset class a livello mondiale”.

Se le borse hanno toccato il fondo, anche per l‘economia il peggio è alle spalle, è la sua opinione. “Abbiamo visto il bottom dell‘economia e non prevediamo neppure una ricaduta”, il suo parere. “D‘ora in poi si andrà meglio. Quanto meglio è difficile dirlo”.

Con un orizzonte temporale di lungo periodo, largo dunque alle azioni in portafoglio seguite, nell‘ordine, da emissioni investmente grade e corporate “high yield”.

TRA 2-5 ANNI GRANDI SODDISFAZIONI DA CINA, INDIA, BRASILE

Nel breve, secondo Schickentanz, ci sono occasioni fra le emissioni di alta qualità di società cicliche mentre, nell‘arco dei prossimi 2-5 anni, saranno i mercati emergenti come Cina, India e Brasile a dare soddisfazioni, anche se è probabile una correzione dopo il recente rally.

“Prendiamo esposizione all‘economia domestica cinese tramite internet company cinesi, gruppi retail quotati a Hong Kong ma anche aziende esposte a questo paese come Adidas ADGS.DE e Swatch UHR.VX”, ha detto il manager.

L‘estate potrebbe essere, da un lato, l‘occasione per prendere beneficio e investire tatticamente in settori difensivi come i telefonici e i farmaceutici, dall‘altro il contesto è favorevole a un mini rally dei governativi, a cominciare dai decennali. “Ma la supply è tale che non pensiamo lì ci siano opportunità”, osserva il manager.

Tra i temi cari all‘investitore spiccano, a brevissimo, le auto ma anche la siderurgia e, più a lungo termine, i finanziari su cui la casa italiana si definisce “moderatamente positiva”.

FINANZIARI, OCCASIONI IN CONTESTI DIFFICILI

“Bisogna comprare i finanziari quando le cose vanno male perché (è in queste fasi che) c’è maggiore attenzione alla gestione, ai costi e ai margini”, sostiene. “Quindi per i prossimi 3-4 anni tutto il business che viene fatto oggi sarà ad alto margine e di elevata qualità”, afferma Schickentanz.

Non solo: il settore finanziario è destinato ad essere in futuro molto meno competitivo “perché ognuno si curerà il proprio orticello senza andare ad espandersi all‘estero”. E una spinta arriverà anche dalla guarigione del mercato immobiliare Usa, epicentro della crisi, che contribuirà a restituire un valore superiore allo zero ai sottostanti di tanti strutturati.

Quel mercato “sta per toccare il fondo a livello di ‘transactions’ mentre il bottom arriverà più tardi sui prezzi. Attualmente è leggermente sottovalutato, c’è ancora una questione di eccesso di offerta però i forward looking indicators lo stanno già incorporando”, aggiunge.

Per quel che riguarda l‘auto, a brevissimo la contrazione record della domanda giustifica un investimento sulla scommessa che gli acquisti di vetture si riprendano. “Non tornerà ai massimi ma si riprenderà”. Chiamata per i prossimi 2-3 mesi anche quella sulla siderurgia, dove il gestore si aspetta un ripresa della produzione e quindi dei prezzi. Prima sgr (il nome che ha sostituito quello di Montepaschi AM è stato lanciato in maggio) gestisce oltre 15 miliardi di euro e può vantare una quota del 3,85% del mercato dei fondi comuni.

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