Btp rifiatano dopo rally, spread resta vicino minimi in attesa Bce

giovedì 6 marzo 2014 12:10
 

MILANO, 6 marzo (Reuters) - Il mercato obbligazionario
italiano riprende fiato dopo il rally degli ultimi giorni, ma
rendimenti e premio al rischio nei confronti del Bund restano
comunque nei pressi dei minimi segnati ieri, in attesa
dell'esito del meeting di politica monetaria della Banca
centrale europea.
    "C'è qualche presa di profitto dopo la corsa di ieri,
qualcuno ha provato a vendere, ma i prezzi sono rimasti alti.
L'impostazione, dunque, rimane buona, anche se chiaramente
l'imminenza di un evento chiave come il consiglio Bce induce
alla cautela", dice un dealer di una banca italiana specialista.
    Intorno alle 12,00 il rendimento del decennale sale al
3,386% da 3,376% chiusura di ieri, sui minimi da settembre 2005
, e lo spread con l'analoga scadenza del Bund è
stabile a 177 punti base, dopo aver stretto subito dopo
l'apertura fino a 175, minimo dal 14 giugno 2011, toccato già
ieri.
    Resta sotto il 2%, ai minimi da 20 anni, il tasso del
benchmark a cinque anni, segmento, a detta dei
trader, dove negli ultimi giorni di sono concentrati gli
acquisti, che hanno visto forti flussi dall'estero.
    "Diciamo che per andare oltre questi livelli, a mio avviso
c'è bisogno di un fattore, di un evento che inneschi un
movimento importante", dice un secondo operatore.
    
     
    FOCUS SU BCE
    Uno dei fattori a sostegno della buona perfomance della
carta italiana e spagnola nelle ultime settimane è stato
l'orientamento espansivo della Bce, insieme alle migliorate,
seppure deboli, prospettive di crescita e all'arrivo di flussi
di investimento in uscita dai mercati emergenti e la cui ricerca
di 'yield' trova sbocco nella periferia europea.
    La buona propensione verso quest'ultima è stata confermata
stamane dall'asta spagnola, che ha permesso a Madrid di
raccogliere 5 miliardi di euro, distribuiti su tre titoli a
medio lungo con scadenza 2017, 2019 e 2024, con tassi in discesa
ai minimi storici per le scadenze a 3 e 5 anni.
    Tornando al fattore Bce, a questo giro, Francoforte,
impegnatasi a mantenere il costo del denaro al livello attuale -
ovvero il minimo storico dello 0,25% - o inferiore per un ampio
lasso di tempo, non dovrebbe, nelle attese degli economisti,
tagliare i tassi d'interesse.
    Tuttavia la persistenza dell'inflazione sotto la soglia
dell'1%, in quell'area definita "di pericolo" dal presidente
Mario Draghi, lascia comunque aperta la porta a nuove misure
espansive, come lo stop al drenaggio settimanale dei titoli di
Stato acquistati nell'ambito del vecchio programma 'Smp', misura
volta ad evitare che gli acquisti bond generasse inflazione. 
    Ma il problema per l'Eurotower, che per mandato deve
perseguire la stabilità dei prezzi, perseguendo un target
d'inflazione del 2%, oggi è esattamente il contrario, ovvero
evitare che i prezzi scivolino in deflazione.
    "Che la Bce faccia qualcosa ora o il mese prossimo fa poca
differenza. In ogni caso, per mandato, sarà obbligata ad
allentare le condizioni di liquidità", conclude il secondo
operatore.  
     
    
=========================== 12,00 =============================
FUTURES BUND MARZO          144,44   (-0,26) 
FUTURES BTP MARZO           120,96   (-0,12) 
BTP 2 ANNI (NOV 15)     103,811  (-0,015)  0,661%
BTP 10 ANNI (MAR 24)   109,613  (-0,116)  3,386%
BTP 30 ANNI (SET 44)   107,217  (-0,100)  4,368% 
========================= SPREAD (PB) ========================= 
                                                ULTIMA CHIUSURA 
TREASURY/BUND 10 ANNI  109           108 
BTP/BUND 2 ANNI           54            55        
BTP/BUND 10 ANNI       177           177 
  livelli minimo/massimo            174,8-178,1  175,3-181,6   
BTP/BUND 30 ANNI       189           191
SPREAD BTP 10/2 ANNI                   272,5         271,5  
SPREAD BTP 30/10 ANNI                  100,0          98,7
===============================================================
    
 
 
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