Btp negativi seguono Bund, nessuna sorpresa da linee guida Tesoro

lunedì 23 dicembre 2013 12:36
 

MILANO, 23 dicembre (Reuters) - Benchmark Btp cedenti tra
scambi sottili, in un mercato dall'impronta festiva la cui
impostazione al ribasso tende a principalmente a ricalcare la
discesa dei governativi tedeschi.
    Qualche lieve presa di beneficio precede anche i prossimi
appuntamenti con le aste di fine mese a valuta 2014: venerdì 8
miliardi di Bot a sei mesi insieme a 2-3 miliardi di Ctz ma
soprattutto lunedì 30 con il medio lungo, per cui gli operatori
indicano più probabile la prospettiva di riaperture di benchmark
a cinque e dieci anni.
    "Tutto molto tranquillo... oscillazioni contenute e tendenza
al ribasso simile al Bund; non arrivano particolari spunti
operativi o direzionali né dalle borse né dalla pubblicazione
delle linee guida sul debito per l'anno prossimo, i cui
contenuti erano stati peraltro ampiamente anticipati" commenta
un operatore.
    Il riferimento è al documento pubblicato sul sito del
ministero dell'Economia venerdì sera - una sintesi della
strategia operativa che Via XX Settembre adotterà nel 2014 per
gestire un carico di carta pubblica da oltre 2.000 miliardi.
    "L'idea principale è quella di riallungare la vita media del
debito che è stata ridotta in momenti di difficoltà... un
principio assolutamente sensato di cui si era comunque già
parlato" sintetizza l'addetto ai lavori.
    Una nota diffusa stamane dall'ufficio studi UniCredit a cura
di Luca Cazzulani elenca in nove punti chiave i contenuti del
documento partendo dall'introduzione dell'offerta regolare del
sette anni.
    Come anticipato a metà novembre dalla responsabile per il
debito pubblico Maria Cannata, il nuovo strumento comparirà
regolarmente in occasione delle aste di metà mese, insieme al
benchmark a tre anni ed eventualmente un titolo extra-lungo.
    "Sul nuovo tratto della curva potremmo vedere un'offerta
complessiva di una ventina di miliardi, che dovrebbero essere
sottratti ai segmenti tre e cinque anni ma anche al comparto dei
Ctz" stima il primo trader.
    Come di consueto avviene per le offerte di nuovi strumenti o
carta extra-lunga, il comparto dei sette anni è stato testato a
ottobre con un'operazione tramite sindacato bancario  
    Che il Tesoro punti ad alleggerire 3 e 5 anni insieme a Bot
e Ctz è del resto messo nero su bianco nelle linee guida
consultabili sul sito www.tesoro.it. 
    "La gestione del debito pubblico durante il prossimo anno
terrà ovviamente conto delle indicazioni emerse durante il 2013,
ma continuerà a muoversi coniugando ampi profili di regolarità e
prevedibilità con adeguati margini di flessibilità al fine di
affrontare con efficacia le condizioni che si determineranno sui
mercati finanziari internazionali" scrive il documento parlando
dell'anno che si apre mercoledì della prossima settimana.
    "In particolare, anche nel 2014 le emissioni verranno
calibrate in modo da proseguire nell'obiettivo di tornare a
incrementare la vita media del debito, obiettivo che
necessariamente non può essere raggiunto nell'immediato,
considerando la dimensione assoluta dello stock dei titoli in
circolazione che non consente repentine modifiche nella sua
struttura. In questo senso nel 2014 si proseguirà nel processo
già avviato nel 2013 di sensibile rallentamento della discesa
della vita media, cercando di porre e premesse per un inizio di
inversione" continua.
   Tra le altre 'novità' delle linee guida il ritorno del Ccteu
a fine mese, la riduzione delle riaperture sul Bot da 15% a 10%,
un'intensificazione delle operazioni di concambio e buy-back e
due nuove edizioni dello strumento di enorme successo del Btp
Italia, la cui duration potrebbe essere allungata oltre il
tratto a quattro anni.
    La forchetta di rendimento Btp/Bund sul comparto decennale
si apre lievemente intorno a metà seduta, arrivando su
piattaforma TradeWeb a sfiorare i 230 punti
base, allontanando per il benchmark italiano l'obiettivo di 4%
per il tasso.      
    
=========================== 12,30 ============================
    
FUTURES BUND DICEMBRE       139,71   (-0,21)
FUTURES BTP DICEMBRE        114,09   (-0,37) 
BTP 2 ANNI (NOV 15)     103,1652 (-0,110)  1,256%
BTP 10 ANNI (MAR 24)   103,048  (-0,406)  4,172% 
BTP 30 ANNI (SET 44)    97,887  (-0,670)  4,943% 
========================= SPREAD (PB) ========================  
                                              ULTIMA CHIUSURA   
 
TREASURY/BUND 10 ANNI  102           103 
BTP/BUND 2 ANNI          106           101        
BTP/BUND 10 ANNI       228           226 
  livelli minimo/massimo            226,6-230,3  220,0-226,3   
BTP/BUND 30 ANNI       224           222 
SPREAD BTP 10/2 ANNI                   291,6         292,1  
SPREAD BTP 30/10 ANNI                   77,1          77,3
===============================================================
    
   
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