Btp chiudono in rialzo su massimi, mercato scommette su governo

mercoledì 28 agosto 2013 17:49
 

MILANO, 28 agosto (Reuters) - Accelera nel pomeriggio il
mercato obbligazionario italiano, anche rispetto a paesi come
Spagna, Francia e Portogallo, traendo beneficio dal buon esito
delle aste di ieri e oggi, ma soprattutto dal fatto che almeno
per ora la crisi di governo sembra scongiurata.
    Il differenziale di interesse tra decennali italiani e
tedeschi si è ristretto riportandosi in vista dei 250 punti
base, dopo ieri era risalito sopra quota 260.   
    "Il mercato sta scontando un accordo sull'Imu che dovrebbe
consentire - almeno per ora - al governo Letta di andare avanti"
dice un dealer. "Sono tornati buoni acquisti oggi, con un
recupero anche rispetto a Spagna, Francia e Portogallo".
    A mercato chiuso è atteso il consiglio dei Ministri che
dovrà approvare il decreto legge contenente "disposizioni
urgenti" su Imu e rifinanziamento della cassa integrazione. 
    Scontata la cancellazione della prima rata, al momento
sospesa fino al 16 settembre, il negoziato sull'Imu tra governo
e maggioranza si concentra ora sulla ricerca delle risorse per
ridurre o eliminare del tutto il saldo di dicembre. 
   Una fonte governativa spiega che il decreto legge all'ordine
del giorno si limiterà a intervenire sull'imposta dovuta nel
2013, mentre la complessiva riforma della tassazione immobiliare
vedrà la luce solo con la legge di Stabilità, attesa entro metà
ottobre.
    "E' un passo avanti anche se non definitivo che, per il
momento rasserenza gli animi, e porta beneficio anche per le
aste di domani" dice un altro. "Il rischio politico non è
scongiurato, ma è rimadato" aggiunge facendo riferimento alla
data del 9 settembre, quando la Giunta per le immunità del
Senato dovrà votare sulla decandenza di Berlusconi.  
    Il rendimento dei decennali italiani è tornato ad essere più
lontano da quello dei titoli spagnoli, (in area 4,40% stasera
contro i 4,530% di Madrid ), con un differenziale
che si riporta verso la dozzina di punti base dopo che ieri
aveva stretto fino a 2 pb. Invece sulla scadenza a due anni i
rendimenti italiani sono ancora più alti (a 1,904%) rispetto a
quelli spagnoli (1,859%) con un differenziale che si è ristretto
 .
    Sullo sfondo, restano comunque ancora i timori per la
situazione in Siria con la possibilità di un attacco a giorni da
parte dei paesi occidentali che innescherebbe un flusso di
fly-to-quality su Germania o Usa. "Se le cose dovessero
degenerare, non si possono fare grandi previsioni sullo spread
Italia/Germania: diciamo che se resterà a cavallo dei 300 punti
base sarà già un ottimo risultato" dice uno strategist.
    Dopo il buon collocamento dell'asta dei Ctz di ieri, anche i
Bot semetrali hanno vsito oggi una buona domanda e un rendimento
che - rimasto sotto l'1% - è risalito solo leggermente rispetto
all'asta di luglio.
    Gli strategist valutano positivamente le aste di ieri e oggi
 e guardano ora alle due aste a medio-lungo di
domani con l'offerta del nuovo Btp a 5 anni - il dicembre 2018 -
per 2,5-3,5 miliardi e alla riapertuta del decennale marzo 2024
per 1,75-2,5 miliardi per un totale di 4,25-6 miliardi. 
    Sul mercato il nuovo 5 anni quota un rendimento a 3,49%,
circa 15 punti base - come ieri - sopra quello del 'vecchio' Btp
5 anni, il giugno 2018. "Il pickup è rimasto stabile in queste
ore e rientra nel media di 12-18 pb emersa nelle ultime tre
emissioni di nuovi quinquennali rispetto ai vecchi,
allontanandosi dai massimi di oltre 30 punti base registrati
nelle aste di gennaio 2012 e fine 2011" osserva Alessando
Giansanti, strategist di Ing.
    All'asta del mese scorso il 'vecchio' quinquennale giugno
2018 era stato collocato al rendimento del 3,22% con un
bid-to-cover di 1,36. 
    Attesa buona anche la domanda per il decennale, che offre un
buon pick up anche rispetto a suoi simili. In particolare - fa
notare Giansanti - "offre un pick up di 2 punti base anche
rispetto al Btp 2026 che pure è più lungo". Il decennale marzo
2024 quota sul mercato oggi un rendimento del 4,556%
. All'asta del mese scorso era stato collocato
al rendimento del 4,46%, con un bid-to-cover di 1,32.  
    
=========================== 17,30 ============================
FUTURES BUND SETTEMBRE      140,35   (-0,20)
FUTURES BTP SETTEMBRE       111,57   (+0,32)        
BTP 2 ANNI (GIU 15)     101,921  (+0,053)  1,908%  
 
BTP 10 ANNI (MAG 23)   101,091  (+0,338)  4,406% 
BTP 30 ANNI (SET 40)    99,435  (+0,508)  5,101%  
========================= SPREAD (PB)=========================  
                                             ULTIMA CHIUSURA    
TREASURY/BUND 10 ANNI   89            91 
BTP/BUND 2 ANNI          170           175        
BTP/BUND 10 ANNI       253           260  
livelli minimo/massimo              251,9-262,1  247,4-261,6   
BTP/BUND 30 ANNI       246           251        
 
SPREAD BTP 10/2 ANNI                   249,8         251,1   
SPREAD BTP 30/10 ANNI                   69,5          68,5      
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