Btp in rialzo in clima di cauta distensione, attesa Bce, sentenza Corte

giovedì 1 agosto 2013 12:41
 

MILANO, 1 agosto (Reuters) -    Il mercato obbligazionario
italiano è in generale positivo stamane, corroborato dai buoni
indici Pmi e dal buon esito delle aste spagnole, ma è cauto in
attesa delle parole di Mario Draghi oggi dopo il meeting di
politica monetaria e della sentenza della Corte di Cassazione su
Berlusconi. 
    "Le notizie arrivate stamane sono decisamente positive e
molti stanno riconsiderando i loro portafogli in una direzione
di distensione che potrebbe portare a un progressivo calo dei
rendimenti" dice uno strategist. "Ma prima di avviare i motori
gli investitori vogliono sentire le parole di Draghi".
    Se da una parte è atteso che la Bce lasci i tassi invariati,
dall'altra la banca centrale dovrebbe meglio precisare la sua
valutazione circa i timidi progressi economici emersi nelle
ultime settimane. 
    "Certamente per ora abbiamo messo da parte l'ipotesi di un
rialzo dei tassi e non crediamo che la Bce si discosti dal suo
messaggio distensivo sui tassi indicato già il mese scorso con
la sua 'forward guidance'" dice Chiara Cremonesi, strategist di
Unicredit.
   Del resto anche il messaggio della Fed ieri è stato
altrettano distensivo, facendo piazza pulita delle ipotesi di un
ridimensionamento dello stimolo monetario già da settembre,
indicando ancora la necessità di un sostegno all'economia
indicata come "modesta" e non più "moderata".
    "Le banche centrali stanno procedendo molto cautamente e
sembra vogliano lasciare prendere un buon abbrivio alle economie
prima di soffocarle sul nascere con strette monetarie di qualche
tipo" dice un altro strategist. "Se fosse così, potrebbe essere
un buon periodo per i mercati". 
    Il Pmi manifattura della zona euro ha visto in luglio un
massimo da 2 anni a 50,3 e anche quello italiano
ha visto il primo dato di espansione dell'attività
manifatturiera (a 50,4) in due anni, il che fa ben sperare per
un ritornno alla crescita nell'ultima parte dell'anno
. 
    L'asta spagnola su titoli con scadenza 2016 e 2018 ha visto
un calo dei rendimenti - in linea con l'andamento
del mercato. 
    I titoli italiani hanno visto stamane una performance
migliore rispetto a quelli spagnoli, con il decennale spagnolo
che rende circa 20 punti base più di quello italiano.
    Su piattaforma Tradeweb il differenziale di rendimento tra
decennali italiani e tedeschi - soprattutto per
effetto del rialzo del bund che a sua volta si è mosso in linea
con i Treasuries Usa - si è allargato verso i 277 punti base dai
274 della chiusura di ieri. 
    In discesa invece il tasso sul dieci anni italiano
, al 4,38%, dal 4,42% dell'ultima chiusura.
    Non meno cautela ispira il tema tutto italiano del verdetto
della Cassazione su Berlusconi, cui molti osservatori legano le
sorti del governo Letta. La Corte è chiamata a
esprimersi sulle condanne di primo e secondo grado contro il
leader del Pdl, per frode fiscale nell'ambito del processo
Mediaset. Uno degli avvocati dell'ex-premier, Franco Coppi, ha
chiesto ieri l'annullamento della sentenza di appello e il
proscioglimento di Berlusconi o, in seconda battuta, la
riformulazione del reato da frode a concorso in falsa
fatturazione, col rinvio del processo ad altra corte d'appello
(ma la prescrizione incombe). Martedì il Procuratore generale
Mura aveva chiesto la conferma della condanna di Berlusconi a 4
anni di reclusione, di cui 3 coperti da indulto, riducendo però
da 5 a 3 anni il periodo in cui Berlusconi non potrà partecipare
alla politica attiva. La sentenza è attesa nel pomeriggio. 
  
=========================== 12,20 ============================
FUTURES BUND SETTEMBRE      143,13   (+0,76) 
FUTURES BTP SETTEMBRE       111,63   (+0,36)           
BTP 2 ANNI (GIU 15)     102,082  (+0,039) 1,863%   
BTP 10 ANNI (MAG 23)   101,312  (+0,340) 4,378% 
BTP 30 ANNI (SET 40)   100,210  (+0,915) 5,047%  
========================= SPREAD (PB)=========================  
                                             ULTIMA CHIUSURA    
TREASURY/BUND 10 ANNI  100           101 
BTP/BUND 2 ANNI          175           173        
BTP/BUND 10 ANNI       277           274  
livelli minimo/massimo              275,4-279,5  268,8-276,0   
BTP/BUND 30 ANNI       264           264        
 
SPREAD BTP 10/2 ANNI                   251,5         253,3   
SPREAD BTP 30/10 ANNI                   66,9          69,0      
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