13 marzo 2013 / 15:29 / 4 anni fa

PUNTO 2 - Telecom prezza bond ibrido 750 mln, rendimento 7,875%

(aggiorna con condizioni finali)

di Gabriella Bruschi

MILANO, 13 marzo (Reuters) - Il bond ibrido lanciato stamane da Telecom Italia da 750 milioni è stato prezzato a 99,499 reoffer, per un rendimento del 7,875%, pari a 694,9 punti base sopra il midswap. E' quanto si legge nelle condizioni finali.

Il tasso è dunque stato rivisto al ribasso rispetto a quanto ipotizzato al lancio: inizialmente fonti avevano riferito a Reuters di un livello vicino all'8%, indicando poi un tasso al 7,875% in prossimità della chiusura del book. La cedola viene indicata al 7,75%.

Le stesse fonti hanno spiegato che gli ordini ammontano a 3,4 miliardi e sono pervenuti da oltre 300 account.

Barclays e JP Morgan sono joint structuring advisors e global Co-Ordinator dell'operazione.

L'intenzione di emettere bond ibridi - fino a 3 miliardi complessivi entro 24 mesi - da parte di Telecom Italia era stata annunciata lo scorso 8 febbraio come una delle misure per aumentare la flessibilità finanziaria e convincere le agenzie a preservare il rating e le banche a guida dell'operazione hanno iniziato a incontrare gli investitor in un road show.

Ma le agenzie di rating si sono mosse comunque: le decisioni di Moody's, con il taglio del rating, di S&P, con l'annuncio di un creditwatch con implicazioni negative, sono piombate in pieno roadshow. E sul mercato lo spread sui bond di Telecom Italia - che sarebbe servito come base per elaborare il complicato rendimento delle emissioni ibride - si è allargato di una cinquantina di punti base.

A ciò si è aggiunto il fatto che - terminato il roadshow - le elezioni politiche italiane erano ormai alle porte creando tra gli investitori ulteriori incertezze.

E' così che la società ha preferito aspettare, rompendo gli indugi oggi, dopo che Fiat, con rating junk, ieri ha piazzato un bond da 1,25 miliardi a 5 anni, e che il Tesoro italiano ha collocato senza difficoltà anche un Btp a 15 anni.

"C'è molto interesse per tutta la carta periferica in generale e di quella italiana e per tutti gli asset che garantiscono un certo buon rendimento" dice una delle fonti.

Dei vari metodi per calcolare il possibile rendimento, quello più tenuto in considerazione in questa operazione è quello di calcolare uno spread intorno ai 300 punti base (o meglio tra i 250 e i 350 pb) sopra lo spread di rendimento di un bond senior della società di pari scadenza.

Telecom Italia ha sul mercato sia un bond 2018 , sia un 2019 che in settimana hanno subito non poche pressioni: entrambi quotano oggi uno spread attorno ai 300 punti base con un rendimento attorno al 4%. Il bond offerto oggi - in base alle indicazioni - porta uno spread sul midswap attorno ai 650 punti base.

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