Unicredit, covered bond 5 anni a tasso inferiore rispetto a Btp

martedì 14 agosto 2012 13:07
 

LONDRA, 14 agosto (Reuters) - Unicredit collocherà oggi il primo covered bond italiano da un anno a questa parte e a un tasso inferiore rispetto a quello di mercato dell'equivalente scadenza Btp

Lo dice Ifr, un servizio online di Reuters. La guidance di rendimento è a 290-295 punti base sopra il mid swap, che vuol dire fra 95 e 100 punti base al di sotto della curva dei governativi italiani. È la prima volta che un pricing nel mercato dei covered bond si attesta così tanto più in basso rispetto ai titoli di Stato. Gli ultimi covered bond Unicredit erano stati prezzati in linea con i Btp. Da allora l'offerta si è fermata, dato che le banche italiane hanno raccolto liquidità dalla Bce o si sono concentrate sul mercato senior.

Unicredit è stata l'ultimo emittente italiano di covered bond con un'operazione nell'agosto 2011.

"C'è un grosso squilibrio fra domanda e offerta nel mercato in questo momento, è per questo che si verifica questo genere di anomalie" ha commentato un operatore di covered bond.

L'assenza di recenti emissioni rende difficile stimare il premio della nuova operazione, ma un operatore suggerisce che Unicredit stia pagando 30 punti base rispetto alla sua curva del secondario.

Secondo un osservatore di mercato, sebbene il differenziale con i titoli di Stato sia impressionante, il prezzo del finanziamento resta alto per l'emittente, dato che sta utilizzando prezioso collaterale.

"Lo spread di quasi 300 punti base è impressionante rispetto al mercato senior dove l'emittente non fa uso di collaterale", ha detto l'osservatore.

L'ultima banca italiana a ricorrere al mercato senior è stata Intesa Sanpaolo in luglio con il pricing di 1 miliardo di un bond a 3 anni a 410 punti base sopra mid swap.

Il covered bond Unicredit ha vita 5 anni con scadenza 31 gennaio 2018, sarà collocato per 750 milioni. Unicredit ha dato mandato a Credit Agricole, Natixis, Societè Generale CIB e alla stessa Unicredit come lead manager. Il covered bond, garantito da mutui residenziali italiani 'prime'. Per l'emissione è attesa una valutazione con rating A2 da Moody's, AA+ con credit watch negativo da S&P, A da Fitch.

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