ECONOMICA-Btp, a fine anno quota Bce vicina a portafogli banche italiane

venerdì 20 gennaio 2017 12:42
 

di Luca Trogni

MILANO, 20 gennaio (Reuters) - Da qui a fine anno, sotto la spinta del quantitative easing, Bce e Banca d'Italia deterranno una quota di debito pubblico in titoli di Stato vicina a quella delle banche italiane nel loro complesso.

Lo scenario, impensabile sino a poco tempo fa, deriva in primo luogo dalla decisione di Francoforte di prolungare almeno sino a dicembre il proprio programma di acquisti.

Quest'anno si attende che Bce e Via Nazionale, sulla base delle quota legata alla presenza di Roma nel capitale della Bce stessa, acquistino titoli di Stato italiani per un valore nominale di circa 85 miliardi di euro (come stima Chiara Manenti dell'ufficio studi di Intesa Sanpaolo), salendo così a un totale vicino ai 300.

Ma anche gli istituti di credito nazionali contribuiranno, con la probabile riduzione dei Btp in loro possesso. L'offerta 2017 del Tesoro, al netto degli acquisti Bce e del rimborso dei titoli in scadenza, sarà negativa per circa 35 miliardi e lo rimarrà anche in caso di emissioni per ulteriori 20 miliardi per coprire i finanziamenti alle banche in difficoltà. A livello internazionale rimangono poi in discussione modifiche normative -- limiti percentuali al possesso di titoli di un solo emittente e introduzione del risk weighting anche per il debito sovrano -- che suggeriscono di alleggerire le proprie posizioni in titoli pubblici.

L'attesa di un rialzo dei tassi di interesse europei nei prossimi mesi e la ricerca di profitto, poi, potrebbero spingere le banche a prendere di beneficio con relativo alleggerimento delle proprie posizioni in Btp.

Nel solo mese di novembre, il portafoglio degli istituti di credito in titoli del Tesoro si è alleggerito di 10 miliardi, scendendo a circa 380 miliardi. Questo livello, depurato dei titoli entro l'anno non acquistabili dalla Bce, scende a circa 350 miliardi.

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