Btp frenano dopo rally, effetto Qe spinge spread sotto 100 pb

venerdì 27 febbraio 2015 12:51
 

MILANO, 27 febbraio (Reuters) - Dopo una mattinata positiva,
che ha replicato il rally di ieri, il mercato obbligazionario
italiano tira il fiato a metà seduta, pur tenendo in vista nuovi
massimi storici segnati dopo l'apertura, per effetto dell'ormai
prossimo avvio del piano di quantitative easing della Banca
centrale europea.
    "I flussi in entrata che si sono visti ieri stanno
proseguendo, anche se in misura meno intensa, e restano
concentrati sulla parte più lunga della curva. Il trend resta
positivo, poi qualche aggiustamento è fisiologico", dice un
operatore da Milano.
    La spinta di questa mattina è stata comunque sufficiente a
schiacciare sotto quota 100 punti base lo spread di rendimento
tra Btp e Bund a 10 anni, al nuovo minimo da maggio 2010, quando
venne varato il primo pacchetto di assistenza finanziaria per la
Grecia. 
    Nuovo minimo storico anche per il decennale, che è sceso
fino a 1,3%, per poi risalire a 1,363% intorno
alle 12,30, quando lo spread sull'analoga scadenza del Bund si
attesta a 103 punti da 105 di ieri sera.
    "Stmattina si è mosso qualcuno che dall'estero era rimasto
corto, e che ha deciso di comprare appena prima dell'avvio degli
acquisti", commenta un dealer di una banca italiana specialista.
"Mi aspetto che nel corso di quest'anno i tassi scendano ancora:
per il decennale andrà sotto l'1%", prevede l'operatore.
    Proprio tale prospettiva è uno degli elementi che sta
spingendo alcuni asset manager a tenersi i stretti i Btp e gli
altri bond della zona euro.
    Questa strategia, unita al fatto che gli acquisti Bce
saranno ben superiori alle emissioni nette di tutti i singoli
Paesi della zona euro genera un effetto scarsità che dà una
ulteriore spinta al mercato.
    "I prezzi sono destinati a salire ancora, alcuni asset
manager sono disposti a vendere solo a certi livelli. Anche
banche e assicurazioni stanno facendo i loro calcoli, potrebbero
essere poco propensi a vendere, anche perché avrebbero il
problema di dove reinvestire la liquidità. La Bce potrebbe dover
pagare un sovrapprezzo per convincerle", prosegue il trader.
    
    CLIMA DI ATTESA
    Qualche dettaglio in più rispetto al piano di acquisti
potrebbe arrivare giovedì prossimo, quando si riunirà il
consiglio della Bce, che con buona probabilità darà
ufficialmente il via al programma, predisposto da Francoforte
per riportare l'inflazione verso il target inferiore ma vicino
al 2%.
      Intanto, il solo annuncio ha già generato i primi effetti
positivi. 
    Istat in mattinata ha infatti certificato il ritorno
inaspettato di pur deboli spinte inflazionistiche e addirittura
di una marginale accelerazione su base annua dell'indice dei
prezzi al consumo armonizzati ai parametri Ue.
    Un elemento che, unito al ritorno della crescita economica
quest'anno, potrebbe contribuire a stabilizzare il rapporto
debito/Pil, che un triennio di crisi ha portato attorno al 130%.
 ========================== 12,20 =============================
 FUTURES BUND MARZO                   159,31   (-0,49)   
 FUTURES BTP MARZO                    140,93   (+0,03)   
 BTP 2 ANNI (AGO 16)                  109,707  (+0,043)  0,247%
 BTP 10 ANNI (DIC 24)                 110,405  (-0,199)  1,363%
 BTP 30 ANNI (SET 44)                 151,349  (+0,334)  2,347%
 ======================== SPREAD (PB)===========================
 
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 TREASURY/BUND 10 ANNI                          170         169
 BTP/BUND 2 ANNI                                 49          49
 BTP/BUND 10 ANNI                               103         105
 minimo                                        98,5       104,0
 massimo                                      103,7       114,5
 BTP/BUND 30 ANNI                               139         145
 BTP 10/2 ANNI                                111,6       111,4
 BTP 30/10 ANNI                                98,4       101,0
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