Btp in lieve calo, dubbi Bruxelles su legge Stabilità non aiutano

venerdì 15 novembre 2013 12:39
 

MILANO, 15 novembre (Reuters) - Mattinata di ribassi
complessivamente contenuti per il mercato obbligazionario
europeo, con la carta italiana che tuttavia fa peggio di quella
'core', in scia anche alle critiche espresse questa mattina
dalla Commissione Ue sulla legge di Stabilità italiana.
    Bruxelles ha avvertito che la legge di Stabilità rischia di
non rispettare il Patto di Stabilità e Crescita europeo. In
particolare - obietta la Commissione - oltre a limitati
progressi strutturali, la legge di Stabilità non assicura quel
trend discendente del rapporto debito/Pil richiesto e per questa
ragione l'Italia non potrà avvalersi nel 2014 della clausola che
esclude la spesa per investimenti dal calcolo del deficit
. 
    "Se uno si aspetta reazioni di 10-15 punti di allargamento
dello spread, diciamo che quel tempo è un po' passato; detto ciò
questa non è sicuramente una notizia positiva per l'Italia"
afferma il trader di una delle maggiori banche italiane. "Mi
sembra una punizione un po' pesante, ma conosciamo la rigidità
dell'Europa: finché non si ammorbidirà un po' il rischio di
qualche tensione sul mercato ci sarà sempre".
    Su piattaforma Tradeweb il differenziale di rendimento tra
Btp e Bund decennali si è mosso nel corso della mattinata entro
un range limitato, di una manciata di punti. Lo spread è
comunque risalito in tarda mattinata in area 340 punti base (236
pb la chiusura di ieri), sui massimi intraday, in seguito alle
notizie giunte da Bruxelles.
    "La curva italiana era partita in irripidimento stamattina,
poi ha cambiato direzione sul tratto 10-30 anni dove aveva fatto
più 'steep' nei giorni scorsi, sotto aste", afferma un secondo
operatore da Milano. 
    Il rendimento sulla scadenza 10 anni italiana si conferma
comunque in area 4,10%, non lontano dai minimi di questo mese,
di fatto sui livelli che non si vedevano dalla fine di maggio di
quest'anno.
    "Mi pare che, al di là dei dubbi di Bruxelles, per i titoli
di stato italiani non cambierà molto, il tono di fondo del
mercato rimane positivo, d'altra parte l'Italia è praticamente a
posto con le emissioni e ora farà questo concambio per poter
evitare di emettere il 5 anni a fine mese", aggiunge
l'operatore.
    
    VERSO OPERAZIONE CONCAMBIO TITOLI DI STATO
    Archiviate due settimane intense - e fruttuose - sul mercato
primario, con il lancio del Btp Italia e le aste di metà mese,
ieri sera il Tesoro ha annunciato per lunedì un'operazione di
concambio e la decisione di non emettere Btp a 5 anni nell'asta
di fine novembre. Il Tesoro offrirà lunedì
l'attuale benchmark quinquennale dicembre 2018, ritirando una
serie di titoli di Stato in circolazione, Btp e Ccteu, in
scadenza nel 2015 (più un Ccteu ottobre 2017).  
    "Il Tesoro ha scelto principalmente bond con scadenza 2015
in quanto si tratta di un anno pesante in termini di scadenze",
si legge in una nota di Unicredit, che ricorda come nel 2015
giungeranno a scadenza 150 miliardi di Btp, 30 di Cct e 16 di
Ctz.
    Il concambio non ha ammontare predefinito e secondo le
previsioni della banca l'importo dell'operazione potrebbe
aggirarsi tra uno e 3 miliardi di euro.
    "I bond in offerta hanno un prezzo relativamente alto (104),
più alto rispetto a quello dei bond che verranno riacquistati.
Ci spettiamo che il Tesoro riacquisterà relativamente più Cct
(che trattano sotto la pari) in quanto questo andrà a
massimizzare la riduzione del debito", spiega Unicredit.   
    
========================== 12,30 ===========================
FUTURES BUND DICEMBRE       141,63   (-0,07)
FUTURES BTP DICEMBRE        115,45   (-0,25) 
BTP 2 ANNI (GIU 15)     103,451  (-0,018)  1,203%
BTP 10 ANNI (MAR 24)   103,690  (-0,257)  4,098% 
BTP 30 ANNI (SET 44)    97,378  (-0,073)  4,976% 
========================= SPREAD (PB)========================== 
                                              ULTIMA CHIUSURA   
 
TREASURY/BUND 10 ANNI  101            99 
BTP/BUND 2 ANNI          112           111        
BTP/BUND 10 ANNI       239           236 
  livelli minimo/massimo            235,0-240,6  234,6-234,6   
BTP/BUND 30 ANNI       232           230
SPREAD BTP 10/2 ANNI                   289,5         286,6  
SPREAD BTP 30/10 ANNI                   87,8          90,9
=============================================================== 
    
    
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