Btp in calo su domanda deludente in aste, spread in vista di 350 pb

mercoledì 27 marzo 2013 13:06
 

MILANO, 28 marzo (Reuters) - Un risultato non entusiasmante
per le aste di Btp di questa mattina - incluso il lancio del
nuovo benchmark quinquennale - pesa sul mercato obbligazionario
italiano, spingendo lo spread su Bund di nuovo in vista dei
massimi post elettorali di fine febbraio.
    In un quadro già di sensibile avversione al rischio, dettato
dalle incertezze sulle ricadute della crisi finanziaria cipriota
e dal prolungato stallo politico interno, il Tesoro ha collocato
stamane 6,91 miliardi tra Btp a 5 e 10 anni, un po' meno
dell'importo massimo in offerta di 7 miliardi.
    "Nonostante la forte concessione di questa mattina la
domanda è stata abbastanza deludente: il bid-to-cover medio sui
due titoli è stato di 1,27 contro 1,64 dell'asta di fine
febbraio", nota la strategist di Unicredit Chiara Cremonesi. "Il
costo del finanziamento è stato ok; nonostante le pressioni di
stamattina il tasso medio sulle aste è sceso al 4,08% dal 4,35%
di fine febbraio che, va detto, era l'asta subito dopo le
elezioni, ma questa è la nota positiva di oggi".  
    Il nuovo quinquennale giugno 2018, è stato assegnato per
3,91 miliardi di euro su un range di 3-4 miliardi, con
rendimento in salita al 3,65% - massimo da ottobre 2012 - dal
3,59% del collocamento di fine febbraio, quando in asta c'era
ancora il 'vecchio' quinquennale novembre 2017. Rendimento in
discesa invece - al 4,66%, minimo da gennaio dal 4,83% - nella
riapertura del decennale, assegnato per l'importo massimo di 3
miliardi. 
    "Iniziamo a vedere un po' più di debolezza sulla parte a
breve. Il livello dei tassi al momento non è da panico ma la
domanda inizia ed essere un po' fiacca: i bid-to-cover sono
piuttosto bassi", spiega lo strategist di Ing Alessandro
Giansanti. 
    "Il tasso del titolo a dieci anni è uscito in linea al
mercato, quello del cinque anni è risultato di 2 centesimi più
alto. Questo vuol dire che nonostante l'enorme deprezzamento di
questa mattina, il Tesoro ha dovuto concedere un ulteriore
sconto di prezzo in asta", aggiunge Giansanti, ricordando che
attorno alla chiusura dell'asta il nuovo quinquennale trattava
al rendimento del 3,70% sul mercato grigio, sopra il 3,72%,
ovvero il tasso che si ottiene applicando al prezzo d'asta (e al
relativo rendimento del 3,65%) la retrocessione della
commissione agli specialist.  
    
    SPREAD DI NUOVO SU MASSIMI POST ELETTORALI
    A fine mattinata sul mercato grigio di Tradeweb, il nuovo
quinquennale tratta in ulteriore flessione, col
rendimento che sale al 3,76%.
    In termini di curva chi ha fatto peggio stamattina è stato
proprio il tratto 5 anni, con un flattening esteso sul tratto
5-10, sul 5-15 e sul 5-30 anni" afferma un trader da Milano.
    A fine mattinata lo spread di rendimento tra Btp e Bund
decennali tratta sui massimi da un mese, in area 347 punti base
contro i 326 della chiusura di ieri, ad un passo dai 350
raggiunti all'indomani dell'incerto esito del voto politico di
febbraio.
    "Le cose sul mercato stanno prendendo una brutta piega, la
fase di crisi politica si sta acuendo, un po' ci si è sperato
che si trovasse un accordo di governo, ma pare proprio di no",
prosegue il trader. "A questo punto Moody's ci donwgrada di
sicuro. Il mercato lo ritiene ormai scontato".
    Stamane l'analista di Moody's responsabile sull'Italia,
Dietmar Hornung, ha spiegato che nel breve termine l'agenzia
guarda al tentativo del leader del Pd Bersani di formare un
governo e alle implicazioni sul profilo di credito del paese
. 


=========================== 12,50 ===========================   
FUTURES BUND GIUGNO         145,46   (+0,64)           
FUTURES BTP GIUGNO          108,41   (-1,25)           
BTP 2 ANNI  (NOV 14)    106,379  (-0,251) 1,972%   
BTP 10 ANNI (NOV 22)   106,169  (-1,180) 4,747%
BTP 30 ANNI (SET 40)    96,615  (-1,320) 5,301% 
========================= SPREAD (PB)=========================  
                                             ULTIMA CHIUSURA    
TREASURY/BUND 10 ANNI   58            57 
BTP/BUND 2 ANNI          199           183        
BTP/BUND 10 ANNI       347           326  
livelli minimo/massimo              327,7-346,8  316,6-326,9   
BTP/BUND 30 ANNI       311           296        
 
SPREAD BTP 10/2 ANNI                   277,5         277,6   
SPREAD BTP 30/10 ANNI                   55,4         60,7       
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