4 giugno 2012 / 10:24 / 5 anni fa

PUNTO 2-Btp Italia,in prima seduta offerta raccolti 218 mln

(Aggiorna con dati chiusura, aggiunge altri commenti)

MILANO, 4 giugno (Reuters) - La prima giornata di offerta del secondo Btp Italia indicizzato all'inflazione italiana si chiude con una raccolta ordini per 218,3 milioni di euro , con singoli ordini che hanno visto picchi isolati a 14 milioni.

Si è dunque ben lontani dall'ammontare di 1,56 miliardi raccolti nella prima giornata di offerta del primo Btp Italia, il 19 marzo scorso.

Da una parte il mercato in generale è molto cambiato nel frattempo, dall'altra l'investitore retail presente per l'80% nello scorso collocamento, stavolta ha il portafoglio già impegnato con le scadenze fiscali in Italia.

"Non si può fare un paragone tra le due offerte: il primo era inaugurale e la novità ha attratto molti investitori soprattutto retail", dice un dealer. "La domanda che vediamo oggi è più normale". Le prime ipotesi che riguardavano il primo Btp Italia erano di un ammontare tra 1,5 e 2,0 miliardi, mentre l'intero collocamento ha stupito tutti con i suoi 7,3 miliardi.

"Con questa seconda emissione ci avvicineremo alla prima ipotesi", stima un altro.

Anche il Tesoro non si aspettava un altro exploit. Maria Cannata, direttore generale del Tesoro per il debito pubblico, venerdì si è detta fiduciosa su una "buona partecipazione" del mercato al collocamento del secondo Btp Italia, pur precisando di aspettarsi "meno" della prima emissione.

Le condizioni del mercato era più brillanti lo scorso marzo, mentre sono più preoccupate e tese quelle di oggi. Lo spread Btp/bund a fine marzo quotava attorno a 270/80 punti base, in questi giorni viaggia a 450 punti base. Oltre al fatto che oggi e domani il mercato londinese è chiuso per i festeggiamenti alla Regina.

C'è poi anche un problema di assorbimento.

"Trattandosi di un prodotto rivolto al retail, non si può pensare che ci sia di nuovo una capacità di assorbimento così potente a soli due mesi di distanza. In più questo mese cadono i versamenti fiscali del Modello Unico e dell'Imu", dice un altro. "La prima emissione resterà per un po' un'eccezione, quella di oggi potrebbe essere la dimensione giusta che vedremo ripetersi".

Il primo Btp Italia aveva avuto una prima indicazione di cedola minima di 2,25% poi convertita in 2,45% finale. Il prezzo è sceso progressivamente e oggi quota in area 96,50. "Tutto sommato il primo Btp Italia si è comportato anche abbastanza bene, mostrando una tenuta maggiore rispetto ad altri linker" aggiunge un altro dealer citando come riferimento Il BTPei, indicizzato all'inflazione della zona euro, che da una quotazione attorno a 102 di fine marzo quota oggi attorno a 90.

La cedola minima garantita del nuovo titolo è stata fissata venerdì al 3,55%, mentre la cedola reale verrà comunicata dopo il termine dell'offerta che cade sul 7 giugno.

Poi, sia le cedole, pagate semestralmente, che il capitale, la cui rivalutazione viene anch'essa corrisposta semestralmente, sono rivalutati in base all'inflazione italiana, misurata dall'Istat attraverso l'indice nazionale dei prezzi al consumo per famiglie di operati ed impiegati (FOI) con esclusione dei tabacchi. Grazie al meccanismo di indicizzazione utilizzato, ogni 6 mesi è riconosciuto al sottoscrittore il recupero della perdita del potere di acquisto realizzatasi in quel periodo, attraverso il pagamento della rivalutazione semestrale del capitale sottoscritto. Inoltre, le cedole, anch'esse pagate semestralmente, garantiscono un rendimento minimo costante in termini reali. In caso di deflazione, le cedole vengono comunque calcolate sul capitale nominale investito, quindi con una protezione estesa non solo alla quota capitale, ma anche agli interessi.

Per il primo Btp Italia la prima cedola verrà staccata a settembre sulla base dell'inflazione interpolata di giugno e luglio: le stime (sulla base dell'inflazione media annua) parlano di una cedola nei pressi del 6%.

Per questo secondo Btp Italia la prima cedola semestrale potrebbe arrivare anche al 6,75%.

Non è prevista alcuna commissione bancaria alla sottoscrizione, mentre a chi sottoscrive il titolo nei giorni dell'offerta e lo tiene in portafoglio per tutta la sua durata, verrà riconosciuto un 'premio fedeltà' dello 0,4%.

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