Btp in rialzo, ottimismo dopo 'sold out' asta Ctz e Btpei

venerdì 24 febbraio 2012 13:41
 

MILANO, 24 febbraio (Reuters) - Il Tesoro questa
mattina ha incassato un altro 'sold out' nelle aste di debito, a
conferma di un ritorno dell'appetito del mercato nei confronti
della carta italiana, dopo la fuga degli investitori che a
novembre aveva alimentato dubbi sulla capacità dell'Italia di
finanziarsi.	
    "Più passa il tempo e più questo timore - secondo me mai
fondato - sparisce, e l'esito delle aste di oggi ne è la prova.
Sul mercato c'è ancora tanto 'corto' sull'Italia, e qualcuno sta
rientrando" dice un dealer di una banca italiana specialista.	
    Con i 4,5 miliardi collocati oggi, il Tesoro ha portato a 40
miliardi la raccolta 2012 di titoli a medio lungo (Bot esclusi),
poco meno della metà dei 90 miliardi in scadenza tra marzo e
aprile.	
    Il buon esito delle aste spinge al rialzo il mercato
secondario, nonstante perduri l'incertezza legata alla capacità
della Grecia d'implementare le misure richieste dal secondo
piano di salvataggio e alla debolezza delle prospettive
economiche della zona euro per l'anno in corso.	
     A metà seduta, lo spread di rendimento tra Btp e Bund
decennali si colloca a 358 punti base contro i 367 della
chiusura di ieri.. In discesa il rendimento del
decennale italiano, che tratta al 5,465% dal 5,549% del fine
seduta di ieri.	
    	
    PROSPETTIVA 'CARRY TRADE' SPINGE CTZ	
    Via XX Settembre ha collocato oggi 4,5 miliardi di euro di
Ctz e titoli indicizzati all'inflazione, il massimo dell'importo
offerto.	
    "Sul Ctz abbiamo visto un ottimo interesse da parte degli
investitori esteri, e certamente ha giocato un ruolo
fondamentale il finanziamento triennale della Bce" prosegue il
dealer.	
    Mercoledì prossimo la Bce replicherà l'operazione di
finanziamento a tre anni dello scorso dicemebre, erogando alle
alle banche fondi illimitati all'1%. 	
    Una prospettiva che spinge la banche al 'carry trade', cioè
ad acquistare titoli di Stato dei paesi periferici per
consegnarli a Francoforte come collaterale, guadagnando sulla
differenza dei tassi.	
    Non è quindi un caso che sul Ctz gennaio 2014 la domanda
ricevuta dal Tesoro sia stata quasi due volte l'offerta, mentre
il rendimento è sceso al 3,013% dal 3,763% di fine gennaio, al
livello più basso da marzo.. Intorno alle 13,00
su piattaforma Mts il titolo passa di mano al 3,093%
.	
    	
    ESITO LINKER BUON AUSPICIO PER ASTA NUOVO DECENNALE	
    Se il risultato del Ctz fa presupporre un esito
soddisfacente anche per l'asta dei Bot, di cui lunedì verranno
offerti 12 miliardi, l'interesse per i 'linkers',
particolarmente penalizzati negli ultimi mesi e fuori dal novero
dei titoli accettati dalla Bce come collaterale, è giudicato di
buon auspicio per il lancio del nuovo Btp decennale, che verrà
messo sul piatto martedì insieme al Btp quinquennale maggio
2017, per un importo complessivo massimo di 6,25 miliardi
.	
    "Gli indicizzati giravano molto a sconto rispetto al break
even inflation dei titoli di pari scadenza francesi e tedeschi,
quindi hanno ricevuto un buon supporto. E questo è un ottimo
segnale per le aste a medio-lungo della prossima settimana, e in
particolare per il nuovo decennale".	
    Collocati per l'ammontare massimo di 1,5 miliardi, i Btpei
settembre 2016 e settembre 2019 sono stati assegnati a
rendimenti inferiori rispetto a quelli visti sul mercato
secondario prima dell'asta. 	
    Il settembre 2016, infatti, è stato collocato al tasso del
2,71% e intorno alle 10,30 passava di mano sul secondario al
2,79% mentre il Btpei settembre 2019, venduto al 3,19%,
scambiava prima dell'asta in area 3,5% 
.	
    "A penalizzare questo comparto era stato anche il timore che
i linker italiani potessero uscire dagli indici utilizzati da
alcuni fondi europei, cosa che sarebbe avvenuta se l'ultimo
downgrade di Moody's fosse stato più pesante" dice un dealer.	
    Il 14 febbraio Moody's ha ridotto il rating sovrano
dell'Italia di un notch, portandolo ad 'A3',
mantenendo un outlook negativo.	
   	
========================== 13,20 ============================== 	
 FUTURES BUND MARZO       138,97   (-0,04)           	
 FUTURES BTP MARZO        104,04   (+0,73)           	
 BTP 2 ANNI  (NOV 13)  98,987  (+0,153) 2,895%  	
 BTP 10 ANNI (MAR 22) 96,992  (+0,632) 5,466%   	
 BTP 30 ANNI (SET 40) 87,828  (+0,318) 5,972%   	
      	
========================= SPREAD (PB)===========================
 	
                                                 ULTIMA CHIUSURA
 	
TREASURY/BUND 10 ANNI   11,7           14,7	
BTP/BUND 2 ANNI           264             273  	
BTP/BUND 10 ANNI        358             367   	
 livelli minimo/massimo              356,4-364,0     363,4-368,6
 	
BTP/BUND 30 ANNI        350             354  	
SPREAD BTP 10/2 ANNI                    257,1           258,8   	
SPREAD BTP 30/10 ANNI                    50,6            44,9 	
================================================================
 	
    	
    (Elvira Pollina)