January 27, 2012 / 12:07 PM / 6 years ago

Btp in rialzo dopo buone aste Bot, spread in vista di 400 pb

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MILANO, 27 gennaio (Reuters) - Btp ancora sostenuti nell'ultima seduta settimanale - con lo spread che rivede quota 400 - in concomitanza con il collocamento da parte del Tesoro di 11 miliardi di Bot, che ha confermato, come già l'asta Ctz di ieri, il trend nettamente discendente dei rendimenti italiani a breve iniziato dopo il finanziamento triennale della Bce.

Il Tesoro ha assegnato stamane i previsti 8 miliardi di Bot semestrali più 3 miliardi di Bot flessibili a 331 giorni, su 7,5 miliardi complessivi in scadenza. In particolare, l'asta del semestrale ha registrato un rendimento - al minimo da agosto - sotto il 2%, all'1,969% dal 3,251% dell'ultima asta (28 dicembre), valore a sua volta dimezzato rispetto al record del 6,504% di fine novembre. Il rendimento del Bot flessibile è stato fissato al 2,214%.

"L'asta è andata bene. Conferma la tendenza di un netto calo dei rendimenti della parte a breve della curva" spiega la strategist di Intesa Sandalo Chiara Manenti, che aggiunge: "il calo di un punto percentuale del rendimento di Bot all'anno significa un risparmio per la spesa di interessi per lo Stato italiano per circa 4 miliardi".

Anche secondo Giuseppe Maraffino di Barclays Capital si tratta di un risultato "molto positivo", con una domanda "molto buona" e prezzi "in linea al mercato grigio, dove da ieri entrambi i titoli hanno attratto un buon interesse".

Il bid-to-cover sul titolo semestrale è risultato a 1,346, in calo dal precedente 1,691, mentre sul flessibile a 1,821.

"L' interesse per la parte breve dovrebbe rimanere alto tenendo conto dell' elevato livello di liquidità dopo il p/t Bce a tre anni e della prossima analoga operazione a fine febbraio. La discesa dei rendimenti dovrebbe dunque proseguire e l'intonazione del mercato è positiva a meno di shock esterni negativi" aggiunge Maraffino.

Tuttavia, fa notare lo strategist di Ing Alessandro Giansanti, "il bid-to-cover sul sei mesi è un po' tirato, il peggiore dell'ultimo anno sui T-bill italiani. Niente di allarmante ma l'indicazione che l'elevato ammontare di T-bill su cui il Tesoro ha puntato, e che sta arrivando sul mercato, potrebbe in futuro dare qualche problema in chiave di copertura delle aste".

Nelle linee guida per l'attivtà del 2012, pubblicate a fine dicembre, il Tesoro aveva preannunciato una strategia molto attiva sul fronte delle emissioni a brevissimo.

A fine mattinata, su piattaforma Tradeweb, lo spread tra decennali italiani e tedeschi si attesta in area 402 punti base, in calo dai 418 della chiusura di ieri e nuovamente sui minimi dall'8 dicembre scorso. A favorirne la discesa è anche un Bund che oggi rimane parzialmente schiacciato a seguito delle dichiarazioni dell'eurocommissario agli Affari economici e monetari Rehn, secondo cui l'atteso accordo sul piano di swap del debito greco sarebbe imminente.

Intanto, dopo una breve puntata ieri pomeriggio, il rendimento sul decennale italiano si consolida sotto quota 6%, toccando i minimi da fine ottobre dell'anno scorso; parallelamente il rendimento sul benchmark quinquennale, in altalena attorno al 5% nella prima parte della settimana, tocca stamane un minimo intraday del 4,75%.

Le due scadenze restano osservate speciali, in quanto coprono il grosso delle aste a medio-lungo di lunedì, ultimo appuntamento della tornata di fine mese: in offerta andranno proprio il nuovo Btp quinquennale maggio 2017 per 3-4 miliardi e il Btp decennale marzo 2022 per 1,5-2 miliardi, cui si aggiungono 1-2 miliardi complessivi sui due off-the-run aprile 2016 e marzo 20121.

============================ 12,45 ========================== FUTURE BUND MARZO 138,89 (+0,20) FUTURES BTP MARZO 100,17 (+1,30) BTP 2 ANNI (NOV 13) 97,733 (+0,095) 3,631% BTP 10 ANNI (MAR 22) 93,988 (+1,352) 5,879% BTP 30 ANNI (SET 40) 81,391 (+1,271) 6,533%

========================= SPREAD (PB)=========================

ULTIMA CHIUSURA TREASURY/BUND 10 ANNI 10,2 7,5 BTP/BUND 2 ANNI 346 352 BTP/BUND 10 ANNI 402 418 livelli minimo/massimo 401,9-421,3 410,6-431,8 BTP/BUND 30 ANNI 401 411 SPREAD BTP 10/2 ANNI 224,8 243,8 SPREAD BTP 30/10 ANNI 65,4 59,1 ===============================================================

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