Btp,spread oltre 400 pb su forza Bund,rendimento 10 anni tiene

giovedì 22 settembre 2011 14:00
 

 MILANO, 21 settembre (Reuters) - Si registrano nuove
pressioni sul mercato obbligazionario, italiano e degli altri
periferici, con acquisti da parte delle banche centrali che
cercano di arginare lo scivolamento.	
 Il differenziale di rendimento tra decennali Btp e Bund, si
è allargato fin oltre 400 punti base, anche se stavolta il
movimento è più legato al calo del rendimento dei Bund, che al
rialzo di quello dei Btp che resta invece in area 5,70%.	
 Alla base del movimento di stamane c'è la decisione di
politica monetaria della Fed, ma anche la raffica di downgrade
da parte di S&P's sulle banche italiane, dopo il taglio al
rating sovrano dell'Italia.	
 "E' soprattutto la decisione della Fed che sta condizionando
i mercati stamane" dice un dealer.	
 "Anche la mossa di S&P's in un mercato così innervosito,
certo non mette di buon umore", nota un altro operatore.	
 La Fed ieri ha varato l'operazione 'Twisting of fund' con la
quale intende vendere da qui a giugno un ammontare di 400 mld di
dollari di titoli di stato Usa a breve termine per acquistare un
ammontare analogo di titoli a lunga (dai sei ai trent'anni) con
l'obiettivo di ridurre i rendimenti della parte a lunga e
alleggerire quindi il peso dei finanziamenti a lunga delle
piccole e medie imprese. 	
 "Sulla curva Usa si sta già vedendo la reazione e si teme
che si arrivi anche qui a uno scossone: il timore è quindi di
vendite massicce di carta a breve e ancor più si teme che ciò
possa provocare pesanti perdite nelle banche" dice un altro.	
Più in generale la Fed ha anche mostrato preoccupazione per
la debolezza dell'economia Usa, indicando "significativi rischi
al ribasso". Questo avvertimento ha pesato sulle borse e ha
spinto ad intensificare gli acquisti rifugio sul Bund. 	
 Proprio il Bund sta mostrando rendimenti "assurdi", dicono i
dealer facendo riferimento al rendimento del decennale che ha
segnato oggi un minimo storico di 1,675%. In Italia un
rendimento dell'1,9% è offerto da un Bot a tre mesi.	
 Questo spostamento di investimenti ha creato un ulteriore
allargamento dello spread stamane a 414 punti base, nuovo
massimo dall'avvio degli acquisti Bce lo scorso 8 agosto. Il 5
agosto il differenziale aveva segnato il massimo
dall'introduzione dell'euro a 416 punti base.	
 A riprova del fatto che il movimento dello spread è
soprattutto legato al Bund va notato che il rendimento del Btp
decennale è rimasto sostanzialmente in area 5,70%. A metà seduta
è a 5,74%. 	
 "Un rendimento sotto il 6% è sopportabile pensando a una
crescita economica nominale (compresa l'inflazione) attorno al
3%" dice uno strategist. 	
 L'intervento stamane delle banche centrali ha consentito
allo spread di stringersi leggermente fino a 402 pb, mentre a
metà seduta è a 408 pb, secondo dati Tradeweb.	
Oggi pomeriggio si terrà la riunione tra il Tesoro e gli
specialist. Tra argomenti da affrontare, secondo le prime
indicazioni, ci sono gli ammontari delle prossime emissione, la
preferenza per off-the-run particolarmente cari sul mercato, la
richiesta di emissioni leggerissime di BTpei e Cct e la proposta
di un nuovo Ctz.     	
 	
 	
=========================== 13,10 ============================= 
  	
FUTURES EURIBOR             98,725  (+0,050)        	
FUTURES BUND DICEMBRE     138,79   (+0,99)        	
FUTURES BTP DICEMBRE       98,60   (+0,06)        	
BTP 2 ANNI  (NOV 13)    *95,67   (+0,05)    4,486%   	
BTP 10 ANNI (SET 21)    93,25   (-0,25)    5,726%   	
BTP 30 ANNI (SET 40)    80,80   (+0,05)    6,581%  	
* Quotazioni Reuters in assenza di dati Mts.	
========================  SPREAD (PB)========================== 
 	
                                             ULTIMA CHIUSURA 
	
TREASURY/BUND 10 ANNI          11                16     
 	
BTP/BUND 2 ANNI               410               407     	
BTP/BUND 10 ANNI              407               394     
 	
livelli minimi/massimi            399,9-408,0       388,5-398,2 
 	
BTP/BUND 10 ANNI      408               394     	
livelli minimo/massimo            402,1-414,0       388,7-398,0 	
BTP/BUND 30 ANNI              406               394     
 	
SPREAD BTP 2/10 ANNI                  ------            114,9   
 	
SPREAD BTP 10/30                      ----              89,5   	
=============================================================