4 settembre 2008 / 16:20 / tra 9 anni

PUNTO 1-Collaterali,Bce alza margine garanzia a 12% su tutte Abs

(Aggiunge altri dettagli provvedimento, contesto)

FRANCOFORTE, 4 settembre (Reuters) - La Bce come nelle attese ha modificato alcune regole che riguardano i collaterali da presentare alle operazione di rifinanziamento.

Il provvedimento principale è consistito nell‘aumentare al 12% i margini di garanzia, i cosiddetti ‘haircut’, su tutte le Asset backed securities (Abs), di qualsiasi scadenza.

Ma sono stati decisi anche incrementi di margini sui bond bancari non garantiti e su Abs che non hanno quotazioni di mercato, sono state escluse le Abs dove esistono stretti legami tra emittente e controparte ed è stata puntualizzata la necessità di rating pubblici, trasparenti ed oggettivi per le Abs come collaterali.

Il provvedimento, annunciato dal presidente della Bce Jean-Claude Trichet al termine della conferenza stampa che ha seguito oggi la decisione di confermare i tassi di interesse della zona euro, è stato poi dettagliato da un comunicato stampa reso noto sul sito web della Bce.

Le misure, che entreranno in vigore a partire del febbraio del prossimo anno, sono volte a ridefinire la struttura dei rischi, ma non cambiano il carattere generale delle regole, ha precisato Trichet.

Il tema della qualità dei collaterali è iniziato ad emergere insieme alla crisi del credito legata ai mutui subprime Usa e si è fatto nel tempo più consistente.

I collaterali sono quegli asset - titoli di stato, abs, bond, prestiti bancari - che gli istituti creditizi danno a garanzia alla Bce per avere in cambio liquidità in occasione dei rifinanziamenti principali della banca centrale.

L‘elenco delle attività stanziabili, i collaterali appunto, viene rivisto periodicamente, all‘incirca ogni due anni, dalla banca centrale. L‘ultima revisione è stata fatta all‘inizio del 2007, quando la novità maggiore è stata quella di aggiungere all‘elenco i prestiti bancari. Le cartolarizzazioni erano consegnabili già in precedenza.

Ma sono proprio queste ultime ad essere sotto i riflettori della Bce che per suo statuto deve accettare come collaterali titoli garantiti. Nel corso dei mesi, per effetto della crisi, sono state proprio le Abs a perdere valore e a non essere liquide sul mercato. Così l‘unico utilizzo restava quello in qualità di collaterali per la partecipazione alle aste di rifinanziamento della banca centrale.

Addirittura ci sono stati casi di pacchetti di titoli che sono stati composti ad hoc per la partecipazione ai p/t, con asset “di dubbia valutabilità” dice una delle fonti bancarie.

NETTO AUMENTO MARGINI GARANZIA SU TUTTE LE ABS

Il provvedimento più importante riguarda l‘adeguamento in alto dei margini di garanzia -- di fatto il valore dell‘asset da consegnare -- per tutte i tipi di Abs, a tasso fisso e a tasso variabile, di qualsiasi scadenza.

Fino ad ora i margini di garanzia sulle Abs andavano dal 2% al 12%, differenziati per scadenza e tipologia.

“Il margine al 12% è un‘importante decisione per le Abs con scadenze più corte” ha commentato Trichet.

Nel comunicato si sottolinea poi che se un‘Abs non ha mercato, ossia non viene scambiata da oltre 5 giorni, viene applicato un margine maggiore, che arriva fina al 16,4%.

Margini aggiuntivi del 5% sopra i livelli standard, verranno inoltre applicati sui collaterali costituiti da titoli bancari non garantiti.

Una sezione particolare viene dedicata agli stretti legami tra emittenti e controparte, che, in caso di inadempienza dell‘operazione di finanziamento, raddoppiano il rischio. Si sottolinea inoltre la necessità di avere rating oggettivi e trasparenti relativi agli asset da presentare.

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