24 maggio 2008 / 14:59 / 9 anni fa

PUNTO1-Mercato bond migliora,Tesoro studia titoli valuta-Cannata

(unisce pezzi inviati in rete in precedenza, riscrive aggiungendo background)

PESCARA, 24 maggio (Reuters) - Il mercato obbligazionario negli ultimi due mesi sta mostrando segni di miglioramento, pur in presenza di una volatilità elevata, ma resta il rischio di un nuovo peggioramento con l‘arrivo a fine giugno dei risultati del secondo trimestre per le banche.

Lo ha detto Maria Cannata, direttore generale del dipartimento per la gestione del debito pubblico del ministero del Tesoro, a margine del convegno annuale di Assiom.

Se è difficile ipotizzare nuove emissioni in euro a così poco tempo dal collocamento via sindacato del BTPei decennale da 4 miliardi, la nuova tendenza del mercato rende interessante per il Tesoro i titoli in valuta statunitense.

“Da aprile il mercato si sta normalizzando” ha detto. “Certo esiste una forte volatilità, come abbiamo visto con l‘indice Ifo”.

Mercoledì scorso l‘indice Ifo sulle prospettive dell‘economia tedesca è risalito a 103,5 sopra le attese degli economisti, provocando un forte ribasso nell‘obbligazionario europeo.

“Il test lo avremo probabilmente a giugno: se questo nuovo appuntamento non sarà accompagnato da eventi straordinari, potremo sperare che la normalizzazione possa andare avanti” ha aggiunto Cannata, ricordando comunque la presenza di squilibri difficili da bilanciare.

L‘allargamento a marzo dello spread tra Italia e Germania, arrivato per i decennali Btp/Bund a 72 pb, viene definito da Cannata “del tutto irrazionale, non c‘erano motivi fondamentali”.

Tuttavia per quando riguarda il finanziamento italiano l‘effetto complessivo del flight to quality (“di cui ha beneficiato in maniera abnorme la Germania”) è stato positivo.

“Se guardiamo i tassi a cui sono stati collocati i titoli del Tesoro, fino a maggio la media ponderata è sotto il 4%” ha detto, specificando che il tasso medio di finanziamento del 2007 è stato di 4,14%. “Ci stiamo finanziando a un livello inferiore rispetto a quello medio dell‘anno scorso” ha concluso Cannata, che ha valutato “in linea” il fabbisogno a fine maggio, mese particolarmente pesante dal punto di vista delle scadenze.

In queste condizioni di mercato il Tesoro sta dunque valutando la possibilità di tornare a emettere in dollari.

“Il momento è positivo [per le emissioni], sull‘euro presto direi di no, sul dollaro stanno tornando dopo tanto tempo condizioni che rendono possibile un‘emissione” ha detto Cannata.

“Stiamo monitorando il mercato, era parecchio tempo che non avevamo condizioni tali da poter emettere in maniera conveniente sul dollaro”.

L‘ultima emissione in valuta statunitense da parte del Tesoro risale al giugno 2007, quando è stato collocato un global bond decennale da 2 miliardi di dollari a 48 pb sul Treasury Usa.

ENTI LOCALI, TUTTI I COMUNI NELLA CATEGORIA ‘RETAIL’

L‘ultimo tema toccato da Cannata riguarda gli enti locali, e la categoria in cui debbano essere inseriti secondo la Mifid nei loro rapporti con le banche.

Secondo il Tesoro l‘intera categoria dovrebbe essere inclusa nel ‘retail’, con l‘eccezione delle Regioni che possono essere inseriti tra i ‘professional’.

“Per noi è indiscutibile, sono da considerare retail. Per le Regioni è un discorso a parte” ha detto Cannata.

A chi le chiedeva se anche per i comuni più grandi, come Milano e Roma, valesse la stessa regola, ha risposto: “Certamente, sarebbe impossibile fare altrimenti”.

Secondo i dati forniti poche settimane fa dal Tesoro, i contratti derivati stipulati da 559 enti locali (comuni, province e regioni) indicano un valore nozionale al 31 marzo scorso pari a 35,27 miliardi di euro.

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